易方达高端制造混合发起式A基金报告期内基金投资运作分析

2022年四季度沪深300指数上涨1.75%，创业板综合指数上涨3.40%。对宏观和政策预期的改善，使得指数止跌回升。

制造板块行业在四季度承受明显的压力，行业整体表现弱于市场，一方面有需求预期转弱的原因，比如对新能源车、消费电子、军工等需求的担心，另一方面有对产能过剩的担心。此外，在市场存量资金切换明显的结构下，过去三年表现较佳的高端制造行业，也成为机构配置降低的板块。从好的角度看，原材料成本和物流成本显著下降，全球利率环境出现改善，具有利于改善制造业企业的经营环境。

本基金本季度的行业配置没有发生重大改变。但为了应对宏观层面的不利因素，本基金在选股层面的标准更加苛刻，对风险的控制更加严格，对竞争力的确定性和行业成长的确定性要求更高，对供需过剩的风险更加警惕，因此在行业配置层面没有变化的情况下，对个股配置做出了一定的调整，也阶段性地降低了仓位。

本基金配置较多的新能源、机械、军工在内的优质企业，虽然短期跟随行业经受挑战，但这些公司的成长逻辑仍然比较稳固。新能源在传统能源价格暴涨背景下，需求更加迫切。此外本组合增加了周期复苏板块的配置，比如工程机械、通用自动化、有色金属、化工等板块，这些板块的预期和估值处于底部，龙头竞争力强，有望受益于2023年的经济复苏。在医药方面，本组合也选择了长期竞争力强、行业空间大、预期处于底部的标的进行配置。

选股层面，本基金坚持企业竞争力是长期收益来源的理念，继续选择上述板块中竞争力强、治理优秀的公司进行配置，分享企业的成长价值。