易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，从影响经济的三大主要需求来看：首先，消费趋于复苏，但消费动能恢复仍显偏弱，最新8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，较上月小幅改善2.7个百分点，但1-8月社会消费品零售总额同比增长仅0.5%，修复缓慢；第二，固定资产投资受地产拖累走弱，其中基建维持高位运行，基建投资在前期专项债资金加速到位、金融杠杆进一步倾斜，1-8月份基础设施投资同比增长8.3%；第三，出口增速中枢有所下行，但仍保持韧性，1-8月出口金额达2.38万亿美元，同比增长13.5%，随着美欧加速退出货币财政刺激，全球商品消费需求趋势性降温，预料后续出口增速趋降。

除了上述宏观因素，仍有不少事件对A股市场造成一定影响：美联储开启加息周期，全球各国央行也开始货币紧缩，欧洲能源危机、人民币汇率下跌、国内疫情边际变化等，使得本报告期A股市场整体呈现震荡下跌的走势，上证指数、沪深300、中证500、创业板指分别下跌了11.01%，15.16%，11.47%，18.56%，赚钱效应明显下降，年初至今仅有煤炭行业实现上涨。受下游需求环比走弱以及竞争格局转差等预期因素影响，叠加短期交易拥挤度提升，部分景气赛道子版块阶段性跌幅明显，从行业层面来看，建筑材料、有色金属、电子、汽车、电力设备等行业跌幅较大，煤炭、综合、石油石化、交通运输等行业表现相对较好。从风格因子的角度来看，本报告期内市场风格切换迹象明显，在不同的市值分组当中价值风格都明显跑赢成长风格；与此同时，小市值风格整体表现优于大市值风格，这与当前宏观周期阶段的风格特征较为匹配。

本基金为指数增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。