易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

当前在外需拉动下，出口仍维持较为强劲的增长态势，成为疫情冲击阶段国内经济的主要增长点；往后看，由于受到通胀压力的影响，美联储或将进入下一轮加息周期，全球主要经济体的货币政策将阶段性收紧，海外需求恐有所降温，较高的净出口趋势或将有所减弱。另一方面，国内需求有望逐渐展开，稳增长措施逐步加速推进，防疫形式进一步好转，基建有望加速反弹发挥更大稳增长作用。

过去一段时间的市场反弹，究其核心因素主要是低利率环境叠加经济弱复苏预期，后续利率进一步下行推升估值的概率将大幅降低。其次，业绩披露窗口来临，市场关注焦点将从分母端的情绪修复，转移到分子端的业绩验证。那么目前利率尚未大幅提升的阶段，资金仍会积极寻找有基本面高频数据支撑，或政策面有积极变化的行业进行配置。

综上，下阶段基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时结合采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，力争为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，国外风险事件频发，俄乌地缘冲突升级给全球各类资产带来冲击，大宗商品涨价引发新一轮的全球通胀预期，海外货币政策收紧，美联储加息落地，资金避险情绪明显提升；国内在3月份之后再次受到疫情冲击，整体经济数据均表现不佳，制造、投资、消费均出现不同幅度的下滑，使得一季度GDP季调环比增速较去年4季度有所回落；4月份疫情影响达到最高峰，国内经济发达地区遭受了较为明显的冲击，经济增速明显放缓，但进入5月份之后，随着疫情形势逐步好转，各地逐步复工复产，配合稳增长政策逐步落地，带动了经济景气回升，配合稳增长政策逐步落地，带动了经济景气回升，最终实现二季度同比正增长的目标。

在上述因素的共同影响下，2022年上半年全球主要股指普遍经历调整，A股表现相对海外更有韧性，上证指数、深证成指、创业板指数涨跌幅分别为-6.63%、-13.20%和-15.41%，整体走势先抑后扬。从行业表现的角度来看，受供给与需求错配的影响，申万煤炭行业指数31.38%的涨幅大幅领先全市场其他行业，同时交通运输、美容护理、房地产也有较好的相对表现；另一方面，传统的TMT板块如电子、计算机、传媒，则表现欠佳，涨跌幅在全市场处于较落后的位置。本报告期内，由于风险偏好受到压制，市场风格整体偏重防守，低波动与价值类选股因子表现较为稳健，成长风格整体波动明显放大；同时市场成交量经历了收缩与回暖，使得量价类因子在报告期末也有一定的阶段性表现。

在此期间，作为指数增强型基金，管理人严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用基金管理人自主开发的以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。