易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，受到防疫形势变化影响，国内经济波动明显加剧：4月份疫情冲击最显著的阶段，整体经济数据均表现不佳，制造、投资、消费均出现不同幅度的下滑，且下滑幅度显著超过市场预期；进入5月份之后，国内疫情逐步好转，各地逐步复工复产，配合稳增长政策逐步落地，带动了经济景气回升，6月份制造业PMI为50.2，进入扩张区间，地产和社会零售总额增速小幅反弹，消费市场恢复态势较好，并且固定投资累计同比好于预期，随着稳增长、稳就业、稳物价等政策逐步落实，叠加疫情影响趋弱，预计经济将进一步好转。

在上述宏观因素的共同影响下，本报告期内A股市场经历了疫情冲击，经济有所承压，而后稳增长政策出台，流动性宽松，推升了市场情绪，宽基指数大多先跌后涨，沪深300、中证500、创业板指均录得小幅上涨。从行业层面来看，受益于行业政策以及超预期的产销数据，汽车行业上涨幅度居前，申万行业指数涨幅达23.09%，此外消费与新能源板块表现也较为占优；另一方面，金融地产与TMT板块表现偏弱，其中申万行业口径下房地产、计算机行业分别下跌了8.94%、8.03%。从选股因子表现的角度来看，由于市场流动性较为充裕，主题轮动效应明显，这使得以市场交易量价数据为基础的技术类因子表现较为突出；同时，在4月份之后市场进入了财报空窗期，分析师预期类因子阶段性表现突出，超额收益获取能力有所提升。

本基金为指数增强型基金，主要采用基金管理人自主开发的多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。