易方达汇智平衡养老三年持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2022年2季度海外通胀进一步提升，美联储通过加大加息力度力图尽快控制通胀水平，同时，衰退预期也逐步提升。海外市场现在更加担心的是通胀较为顽固，而经济衰退来得过早，也即在经济已经出现衰退时美联储还不得不为了控制通胀而继续加息，出现所谓的“硬着陆”。国内2季度在各种因素的影响下宏观经济数据大概率见底，国内整体宏观经济周期领先海外，目前国内通胀压力不大，存在较大的政策空间应对经济的波动，进而在资本市场的表现上也体现出一定的错位。

资产表现方面，2季度国内股债资产均出现一定程度上涨，尤其权益类资产反弹幅度较大，在行业层面，与经济恢复和刺激政策相关的汽车、食品饮料等涨幅较大，而前期抗跌的金融地产等低估值行业出现一定下跌；在风格层面，大盘风格、中高市盈率指数表现略好。海外欧美股市在2季度出现较大幅度下跌，美国10年期国债收益率快速上行。

在报告期内，本基金主要进行了以下几个方面的操作：

在大类资产配置方面，通过对经济基本面、流动性、估值等层面的判断，我们小幅提高了权益类资产配置比例到中枢水平附近。

在结构配置方面，从性价比比较的角度来看，我们在2季度配置的大部分都是估值与成长相对匹配的资产，继续适度超配金融地产等偏低估值风格的基金和偏小盘风格的基金，小幅增加了性价比已经相对合理的偏消费、医药基金的配置，小幅增加了港股的配置比例，小幅降低了比较火爆的偏新能源及新能源车等相关成长类基金的配置。

在基金选择层面，我们继续挖掘符合我们标准的优质基金和其他基金的投资机会，希望通过分散化持有不同投资策略、不同投资风格的优秀基金，让不同的基金在组合中发挥不同的作用，使得超额收益来源更加多元化。

由于整体组合风格略偏向价值和小盘，因此在反弹过程中弹性相对偏低，但从中期来看，我们仍然看好所挑选的优质基金，仍然坚持不断调整组合配置更加有性价比的资产，仍然坚守“相对均衡，适度逆向”的投资策略，仍然坚定不断提升FOF基金收益风险比、改善持有体验的初心。

本基金是平衡养老目标风险基金，将遵循稳健投资的理念，立足养老产品的定位，秉承勤勉尽责的态度，为持有人创造更加优异而稳健的长期投资回报。