易方达鑫转增利混合A基金报告期内基金投资运作分析

债券市场方面，二季度十年国债收益率呈区间震荡，长端累计变化不大；短端受益于持续的宽松，下行幅度较大，收益率曲线陡峭化；固收类资金较为充裕，信用债配置力度较大，信用债收益率下行显著，信用利差收窄。一季度末疫情开始发酵，债券收益率下行，但4月中旬开始市场担心经济修复，收益率转而上行；5月经济数据大幅低于预期，市场开始定价基本面下行，债券快速上涨，十年国债收益率下行到阶段性低位。6月随着疫情逐步得到控制，政策连续出台稳定市场信心，经济触底反弹成为市场共识，长债收益率快速上行。整个季度，1年期国债收益率下行18bp，10年期国债收益率上行3bp，始终在2.70-2.85%区间内窄幅波动。

股票市场方面，市场呈现深V走势，先快速下跌、后大幅反弹。4月疫情的扩散引发市场对于供应链停滞和经济下行的担心，上证指数从此前震荡的3200点附近的平台快速下跌，海外美联储加息预期不断提高、原油等大宗商品价格持续上涨，市场悲观情绪浓厚，指数加速探底，在4月底触及2864的低点。进入5月后，疫情逐步得到控制，市场开始快速体现复工复产的预期，此后叠加稳增长政策密集出台且流动性环境一直保持宽松，市场持续上行，北向资金也不断流入，反弹非常强势。板块方面，成长股大幅反弹，电力设备与新能源、汽车等板块涨幅最大，一季度领跑的稳增长板块反弹相对较弱。

转债市场方面，市场经历一季度的大幅调整，估值回到合理水平，随着权益市场不断下探，转债在4月快速下跌。此后，随着权益市场情绪修复，资金重新拥抱转债市场，尤其是转债小票的活跃推升了整体市场的热度和情绪，而持续宽松和较低的资金成本，促使固收类资金持续回归转债市场。转债估值与平价随之再度“双击”，收复年内主要跌幅。

报告期内本基金规模基本稳定。股票方面组合仓位有所提升，加仓前期受疫情影响较大、跌幅显著的制造业股票，同时随着疫情修复配置了估值合理偏低的食品饮料龙头。转债方面组合快速补仓，加仓小盘转债和偏股型转债，积极配置新上市转债，提升整体进攻性。纯债方面组合依旧以满足流动性要求为主。