易方达如意安和一年持有混合（FOF）A基金报告期内基金投资运作分析

2022年一季度，国内外宏观环境扰动因素较多。海外持续的高通胀压力使得货币政策超预期退出的风险有所提升，美联储3月正式开启加息进程，并逐步开始讨论缩表，市场定价年内还将加息超过200bp。国内方面，疫情多点暴发拖累经济复苏进程，消费疲弱，宽信用政策仍受到地产和城投监管问题的掣肘。1-2月经济数据好于预期，但更多受到低基数和部分结构性因素的影响，3月PMI回落至荣枯线以下，需求收缩压力需要警惕。3月16日金融委会议向市场传递出维稳信号，后续关注逆周期政策发力情况及市场底部的确认。

市场方面，报告期内权益市场指数出现较大幅度调整，上证综指下跌10.65%，沪深300下跌14.53%，中证500下跌14.06%，创业板指下跌19.96%；结构上，上游资源行业和稳增长板块表现相对占优，估值相对较高的科技成长、消费和新能源板块调整幅度较大。债券市场窄幅震荡，十年期国债由年初2.78%下行至相对低点2.68%后快速反弹，之后在2.80%附近保持震荡。

本基金于2021年12月28日正式成立运作，在报告期内处于建仓期，综合考量市场环境及产品定位，本基金运作策略偏向稳健，主要配置在纯债基金、含权债基和低仓位混合型基金上。建仓过程中，权益市场调整幅度不断加深，赔率不断改善，但波动仍较大，考虑到风险偏好未明显修复前市场大幅上行概率较低，目前本基金穿透后权益仓位略低于权益中枢仓位。结构上，偏向于受益于政策导向且估值较低的稳增长板块，并逐步布局逻辑和基本面确定性较强且估值调整较为充分的部分成长板块。

本基金是一只定位中低风险的稳健型FOF产品，在组合管理过程中会更多关注投资者的获得感，力争在控制组合下行风险的基础上为投资者获得稳定的投资回报，也由衷感谢广大投资者的理解和信任。