对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2026年作为“十五五”规划开局之年，承载着衔接“十四五”发展成果、开启高质量发展新征程的重要使命。2025年12月，中共中央政治局会议与中央经济工作会议相继召开，会议明确提出“实施更加积极有为的宏观政策”，着重强调要“持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设，持续防范化解重点领域风险”，为2026年经济工作划定方向、明确路径。当下，世界经济增长动能持续不足，地缘冲突易发多发，国际经济贸易秩序遭遇严峻挑战。与此同时，新一轮科技革命和产业变革加速突破，各国围绕人工智能、高端制造、新能源等前沿领域的竞争愈发激烈，大国博弈的复杂性进一步凸显。相关风险因素对市场情绪的扰动仍需持续关注。在国际经贸形势日趋复杂的背景下，我国坚持做强国内大循环，加快形成强大国内经济循环体系，以国内循环的稳定性对冲国际循环的不确定性。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，这为经济的高质量发展提供了坚实保障。

上证中盘指数属于上交所单市场宽基指数，成份股市值风格介于代表大盘风格的上证50指数和代表中小市值风格的上证380指数之间，体现出中盘市值风格特征。投资者在进行指数基金投资时应充分了解指数的特点，并选择与自身风险承受能力相匹配的产品。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者提供质地优良的指数投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证中盘指数，该指数由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130只成份股构成，综合反映沪市中盘公司的整体状况。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，我国国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，经济社会发展主要目标任务圆满完成。作为“十四五”规划收官之年，我国经济总量再上新台阶，国家统计局数据显示，经初步核算，2025年我国国内生产总值（GDP）首次突破140万亿元，达到1401879亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，实现了预期增长目标，彰显出强劲的发展韧性。

从外部环境看，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，我国实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，经济发展整体呈现出“稳、进、新、韧”的特征。其中，财政政策更加积极、接续发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期；货币政策适度宽松，保持流动性充裕，持续为实体经济注入金融活水。与此同时，我国现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，在人工智能、生物医药、机器人等前沿领域的研发与应用水平跻身全球前列。科技创新的持续突破，不仅推动产业结构优化升级，也为宏观经济平稳运行和资本市场健康发展注入了强劲增长动力。

随着中国经济基本面持续向好、宏观政策精准发力、市场环境不断优化，资本市场呈现明显回暖态势，市场信心得到有效提振。2025年A股市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数全年上涨18.41%。报告期内，上证中盘指数中电子、有色金属、电力设备等行业的成份股涨幅居前，对指数收益贡献较大，而食品饮料、房地产等行业的成份股表现落后，拖累了指数表现。报告期内，上证中盘指数上涨14.76%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证中盘指数，该指数由上证180指数成份股中剔除50只上证50指数成份股后剩余的130只成份股构成，综合反映沪市中盘公司的整体状况。报告期内，本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年四季度，宏观环境呈现“外弱内稳”格局。面对复杂多变的外部环境和内部结构调整的持续深化，我国经济顶住压力，向新向优、稳中有进，展现出强大的韧性和蓬勃的活力。外部层面，世界经济增长动能不足，贸易壁垒增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。国内方面，经济基本面稳步向好，12月制造业PMI较11月回升0.9个百分点至50.1%，重返扩张区间，生产与新订单指数同步改善，实现产需协同复苏。居民消费持续恢复，11月CPI同比上涨0.7%，PPI连续两月环比上涨，价格端回暖态势契合政策预期。

12月中央经济工作会议明确“稳中求进、提质增效”总基调，提出“做优增量、盘活存量”思路，将做强国内大循环、发展新质生产力列为重点，为市场运行提供清晰政策指引。政策层面，财政与货币政策协同发力。央行延续适度宽松取向的货币政策，保持流动性充裕，重点支持内需、科创领域，同时运用各类工具维护市场稳定。财政政策优化财政支出结构，统筹政府债券资金扩内需、增后劲，形成政策合力巩固经济回升势头。

随着中国经济基本面持续向好、宏观政策精准发力、市场环境不断优化，资本市场呈现明显回暖态势，市场信心得到有效提振。市场表现上，四季度A股市场波动较大，整体呈现先抑后扬趋势，前期受海外因素扰动影响出现阶段性波动，后续随国内经济改善、政策发力，市场情绪回暖，交易活跃度提升，期间上证指数上涨2.22%。

上证中盘指数属于上交所单市场宽基指数，成份股市值风格介于代表大盘风格的上证50指数和代表中小市值风格的上证380指数之间，体现出中盘市值风格特征。指数前三大权重行业为银行、电子、非银金融。报告期内，指数中有色金属、银行、电力设备等行业的成份股涨幅居前，对指数收益贡献较大，而医药生物、电子、食品饮料等行业的成份股表现落后，拖累了指数表现。报告期内，上证中盘指数下跌0.56%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。