报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年一季度，中国经济处于逐步复苏过程中，整体呈现“稳中有进、结构优化”，新质生产力加速成长的特征。生产端整体表现平稳，高技术制造业和部分受政策支持的行业表现较好。消费端整体呈现温和复苏态势，以旧换新政策和网络购物促销对消费的提振作用明显。投资端在政策支持下有所改善，尤其是基建投资增长较快，但房地产投资仍面临较大压力。政策层面，政策信号积极，《政府工作报告》指出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并明确指出要强化宏观政策民生导向。此外，DeepSeek在全球人工智能领域实现突破，提升了全球投资者对中国科技资产的认知和信心，也推动了中国资产价值的重估。在人工智能等新质生产力行业发展推动下，本报告期，创业板中盘200指数上涨6.66%。

创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，聚焦新兴产业，其中包含人工智能、生物制造、低空经济等前沿行业，有望受益于市场整体风险偏好的提升和新兴产业的发展。产业层面，以DeepSeek、人形机器人等为代表的新兴产业加速发展，呈现多点开花局面。政策层面，2025年《政府工作报告》将培育壮大新兴产业、未来产业放在重要位置，明确指出将建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，宏观经济方面，随着积极的财政政策和适度宽松的货币政策逐步落地，社会信心持续回升，特别是地产数据的止跌回升、设备更新和消费品以旧换新等政策持续落地有望系统性改善市场对企业盈利的预期。此外，新质生产力的稳步发展，尤其是人工智能等新增长点的出现有望推动我国经济结构持续向好，高质量发展特征更加突出。市场方面，随着经济数据持续向好，A股市场风险偏好有望逐步提升。同时，各项着眼于资本市场中长期发展的制度便利有望进一步发挥对市场的影响。特别是中长期资金入市环境持续完善，更多上市公司开始通过分红、回购等行为持续提升股东回报。

中长期来看，创业板中盘200指数有望充分反映我国经济增长动能持续升级的趋势。2024年中央经济工作会议提出“加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动”，科技创新产业有望迎来进一步产业政策的支持。此外，我国多个新质生产力代表行业正在取得积极进展，2025年有望取得更多产业突破。随着新兴产业和未来产业持续发展，传统产业转型加速升级，人工智能等创新技术在更多行业实现应用，新质生产力有望进一步推动我国经济高质量发展。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为长期看好创业板中盘投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年国民经济运行总体平稳，高质量发展取得积极进展。9月末部署的一揽子增量政策，有力推动了社会信心提振和经济指标回升。根据国家统计局初步核算，全年国内生产总值同比增长5.0%（以不变价计算）。从结构来看，房地产销售和投资相对较弱。2024年全国新建商品房销售面积9.7亿平、销售金额9.7万亿元，分别同比下降12.9%、17.1%；全国房地产开发投资10.0万亿元，同比下降10.6%。消费整体表现平稳，全年社会消费品零售额同比增长3.5%。9月一揽子增量政策推出后，社零增速明显回升，特别是消费品以旧换新等政策有效支撑了部分耐用消费品销量。工业生产增势较好，新质生产力代表的装备制造业和高技术制造业增长对经济增长贡献较大。2024年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，其中新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长38.7%、22.2%和14.2%。从A股市场表现来看，全年表现较好的板块主要包括：股东回报较高的稳定股息类行业、受益于人工智能产业趋势的部分科技成长行业以及受益于一揽子增量政策的部分消费行业。在人工智能产业趋势及一揽子增量政策影响下，创业板中盘200指数2024年上涨9.7%。

本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年四季度，中国经济处于弱复苏过程，受消费品以旧换新政策拉动，社零增速提升，广义基建和制造业投资增速较稳健，房地产投资增速降幅收窄。随着一系列促消费、稳增长政策的逐步显效，经济基本面仍具韧性。分月来看，10月经济数据整体边际改善，社零增速受以旧换新政策带动而改善，固定资产投资增速同比持平，结构上仍然呈现基建、制造业投资相对较好，而房地产投资疲弱的态势。11月投资、消费与出口增长均放缓，商品房销售继续改善；工业生产略有加快，服务业生产略有放缓。12月制造业PMI小幅回落、仍处于扩张区间，年底政治局会议与中央经济工作会议定调积极，政策层面进一步强化对实体经济的支持力度，提振投资者信心。在上述因素的影响下，报告期内A股市场整体呈现震荡态势。当前，计算机、医药、新能源等行业处于盈利周期底部，部分细分环节盈利预期出现一定改善，电子等行业盈利持续修复。四季度以来，在积极的宏观政策表述和人工智能等科技产业加速发展的推动下，报告期内创业板中盘200指数上涨8.8%。

近期，随着一揽子增量政策逐步落地，经济数据明显修复，投资者信心有所提升。创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，有望受益于市场风险偏好的提升。此外，四季度以来，国内人工智能产业发展加快，与海外领先水平的差距明显收窄，多家科技企业表态加大相关领域的研发和投入，有望推动行业加快发展。同时，中央经济工作会议明确提出要开展“人工智能+”行动，培育未来产业，相关政策的持续落地有望推动行业进一步健康发展。长期来看，宏观经济正处于不断回升的进程中，社会信心有效提振，科技成长行业自身的产业发展和盈利周期有望逐步向上。创业板中盘200指数聚焦新兴产业，如数字经济、人工智能、创新药等，行业景气度有望逐步提升。同时，作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年三季度，经济数据仍然偏弱，社零总额和房地产投资增速表现相对平淡，制造业投资边际有所回落，然而在外需和大规模设备更新改造政策带动下，整体制造业投资仍得到支撑。分月来看，7月受制造业和房地产投资增速放缓边际影响，固定资产投资累计同比增速较1-6月下行，社零总额表现平淡，线上零售有所恢复；8月投资、生产和消费均有所放缓，信贷、工业品价格表现偏弱；9月，制造业PMI环比改善，国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号，对市场影响积极，大幅提振投资者信心。在上述因素的影响下，报告期内A股市场呈现先跌后涨状态。三季度以来，电子、计算机、医药、新能源等成长类行业已处于盈利周期底部，在9月下旬超预期政策等影响下，报告期内创业板中盘200指数上涨26.8%。

近期，一系列支持经济高质量发展的金融政策推出，对稳定市场预期、促进市场健康发展起到重要作用。政策积极信号释放，市场信心正边际修复，投资者风险偏好有所提升。创业200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，对市场风险偏好相对敏感，有望受益于市场风险偏好的提振。此外，今年以来我国经济结构优化、产业转型升级取得显著成效，根据国家统计局数据，8月全国高技术制造业增加值增长8.6%，相较全部规模以上工业增加值高出4.1个百分点。长周期来看，当前经济处于底部向上位置，科技成长行业自身的产业周期有望逐步向上。创业板200指数聚焦新兴产业，如数字经济、人工智能、创新药等，行业景气度有望逐步提升。同时，作为工具型产品，创业板中盘200ETF具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，随着我国经济结构不断优化、增长动能持续转换，以创新驱动的新兴产业有望为经济增长贡献更多动能，中长期看，创业板中盘200指数有望充分享受宏观产业结构变迁的红利。《2024年政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在2024年政府工作任务的首位，并提出了推动产业链供应链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济创新发展等众多举措。随着更多科技创新成果在具体产业上得到应用，传统产业的生产效率预计将有所提升，新兴产业、未来产业对整体经济的带动作用有望得到更好体现。

创业板中盘200指数反映中小型创业板公司的整体表现，聚焦新兴产业，如数字经济、人工智能、创新药等。当前经济处于周期底部向上的位置，政策的支持力度在加强，科技成长行业的景气周期逐步向上，估值在相对底部区域。同时，作为工具型产品，创业板中盘200ETF具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024上半年国内经济政策持续发力，宏观经济稳定向好，上半年国内经济实现5%左右的平稳增长。分结构看，房地产投资增速与房价表现相对低迷，消费端仍然有待居民就业及收入回升形成支撑。由于出口的带动，经济中工业生产仍然维持在偏强位置，二季度GDP增速4.7%也基本与工业生产对应，但从企业盈利的角度，二季度的产能利用率仍处于低位，需求端与生产端继续呈现分化。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大，市场呈现震荡调整状态。今年上半年，表现较好的行业主要集中在上游资源品、类债性质股票与出口链，在计算机、电子、医药、新能源等成长类行业依旧处于盈利周期底部的背景下，创业板中盘200指数的股价表现受到较大的影响。2024年上半年，创业板中盘200指数下跌20.45%。

本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年二季度，经济增长出现放缓，房地产投资增速与房价表现相对低迷，而外需拉动力增强，在出口和大规模设备更新改造政策带动下，工业生产和制造业投资韧性较高。分月来看，4月经济数据出现分化，消费和投资回落且不及预期，工业产出则好于预期，需求端与生产端继续呈现分化；5月CPI、信贷和货币供应数据弱于市场预期，海外美联储FOMC会议下调年内降息次数并上调长期利率指引。在上述因素的影响下，报告期内A股市场结构波动和分化较大，市场呈现震荡调整状态。二季度，电子、计算机、医药、新能源等成长类行业处于盈利周期底部，对创业板中盘200指数的股价表现产生较大的影响，报告期内创业板中盘200指数下跌12.0%。

在我国经济结构不断优化、增长动能持续转换的当下，“新质生产力”代表的新兴产业正在为经济增长贡献新动能，中长期看创业板中盘200指数有望充分享受宏观产业结构变迁的红利。《2024年政府工作报告》将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在2024年政府工作任务的首位，并提出了推动产业链供应链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济创新发展等众多举措。创业板中盘200指数反映中小型创业板公司的整体表现，聚焦新兴产业，如数字经济、人工智能、创新药等。当前经济处于周期底部向上的位置，政策的支持力度在加强，科技成长行业的景气周期逐步向上，估值在相对底部区域。同时，作为工具型产品，创业板中盘200ETF具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。