对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，预计我国国民经济总体将保持稳中有进、提质增效的趋势，新质生产力代表产业有望取得进一步发展，为经济增长贡献更多力量。2026年是“十五五”规划的开局之年，各项政策预计将继续保持稳中求进的总基调，现代化产业体系建设预计将得到更快推进，新兴产业和未来产业的发展有望获得更多政策的保驾护航。当前，我国经济发展仍然面临一系列挑战，尤其是外部环境变化的影响正在加深。一方面，全球范围内单边主义、保护主义带来的不确定性仍未消退；另一方面，主要经济体的利率政策走向受国内通胀压力与政治议程牵动，加剧了国际金融市场波动与全球经济复苏的不确定性。但也要看到，一批具备全球竞争力的中国出海企业以稳定的生产供应能力和持续提升的创新能力有效应对了外部环境的挑战，在2025年取得了全球份额的提升，这一趋势有望在2026年得以延续。同时，随着提振消费专项行动等政策的落地实施，“两重”、“两新”政策持续优化，消费市场内生动力有望增强，并对整体经济形成更有力的支撑。

中长期来看，创业板中盘200指数能够较好代表我国经济增长动能持续转型升级的趋势。2025年10月23日审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确指出，要保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并着力培育壮大新兴产业和未来产业。展望未来，我国传统优势产业有望向智能化、绿色化、融合化方向进一步提质升级，持续提升在全球产业中的竞争力和价值量。通过全面实施“人工智能+”行动，强化算力、算法、数据的高效供给，新技术有望在我国引领增长范式的变革，全方位赋能千行百业。以量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等为代表的新经济增长点预计将为整体经济增长做出更大贡献，助力高质量发展。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为长期看好创业板中盘投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年国民经济整体运行平稳，高质量发展持续取得积极成效，经济结构进一步向新向优发展，有效应对和化解了内外部各类挑战与风险。根据国家统计局初步核算，2025年国内生产总值达140.2万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。分结构来看，制造业保持较快增长，其中新质生产力相关产业取得明显进展。2025年全年全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长9.2%、9.4%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车等产品产量大幅增长；服务业增长相对平稳，2025年全年服务业增加值同比增长5.4%，其中信息传输、软件和信息技术服务业表现亮眼，全年增加值取得双位数增长。消费端动能有所修复，2025年全年社会消费品零售总额达到50.1万亿元，同比增长3.7%，基本生活类和部分升级类商品销售增势较好。投资端仍有一定压力，2025年全年全国固定资产投资（不含农户）达48.5万亿元，同比下降3.8%，扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资下降0.5%。出口表现强劲，有效应对了外部地缘政治和贸易政策的扰动。2025年全年货物出口额达27.0万亿元，同比增长6.1%，其中高技术产品出口增长13.2%，体现了我国出海产业结构升级的特点。政策端，2025年是“十四五”的收官之年，宏观政策保持了积极有为的总基调，逆周期和跨周期调节力度有所加大，宏观经济治理效能得到有效提升。此外，2025年资本市场全面深化改革政策持续落地，资本市场制度的包容性与适应性得到明显提升，尤其是在资本市场服务新质生产力和打通中长期资金入市卡点堵点等领域取得明显进展，市场风险偏好明显回升。2025年，A股市场整体震荡上行，投资者信心得到显著增强，人工智能、机器人、创新药等新一批中国优势产业的快速发展带动相关领域的预期持续走强。2025年，在风险偏好改善和盈利预期修复的共同推动下，创业板中盘200指数上涨29.16%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第四季度，国内宏观经济在内外部挑战中延续了稳中有进、提质增效的总体趋势，现代化产业体系建设持续推进。具体来看，工业生产端实现高质量发展，11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长7.7%、8.4%。服务业保持平稳增长，其中信息技术等现代服务业带动作用显著，11月信息传输、软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%。消费端结构持续优化，11月社会消费品零售总额约4.4万亿元，同比增长1.3%，基本生活类及部分升级类商品销售增长较快。进出口保持较快增长，11月我国货物出口金额达2.3万亿元，同比增长5.7%，在全球产业体系中的竞争力持续提升。政策层面，2025年是“十四五”规划收官与“十五五”规划衔接的重要政策窗口期，宏观政策延续稳中求进的总基调，现代化产业体系建设和新质生产力相关行业是政策的重点支持方向。面对海外环境波动，中国产业链与贸易体系的韧性持续显现，为应对外部不确定性提供了重要支撑。2025年第四季度，创业板中盘200指数上涨0.85%。

创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，指数成份股聚焦新兴产业发展，对人工智能、生物制造、低空经济等前沿领域具有较好表征性，有望持续受益于中国现代化产业体系的建设。2025年以来，中国在人工智能、机器人、储能电池、创新药等领域取得快速发展，一批上市公司在国际产业分工中的地位明显提升。随着“十五五”期间相关支持政策持续落地，预计具备全球竞争力的上市公司将取得进一步发展。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年第三季度，中国宏观经济总体平稳，稳中有进，高质量发展不断取得成果，一批新兴产业正取得快速增长。具体来看，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中装备制造业、高技术制造业增加值分别同比增长8.1%、9.3%。9月制造业采购经理指数升至49.8%，制造业景气水平继续改善。服务业整体保持较快增长，8月全国服务业生产指数同比增长5.6%，其中信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，租赁和商务服务业生产指数分别同比增长12.1%、9.2%和7.4%。消费端，8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，消费品以旧换新政策效果继续显现，相关商品零售额持续增长。投资端总体平稳，1-8月扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资增长4.2%。政策方面，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，强化逆周期调节，服务实体经济高质量发展取得良好成效。海外方面，全球贸易冲突风险有所下行，9月美国联邦储备委员会宣布降息25个基点，为全球经济发展提供更多流动性支持。三季度，在全球人工智能产业持续取得进展的背景下，海外大型科技厂商加大资本开支，国内产业持续缩小与海外同业的差距，同时国内资本市场活跃程度和风险偏好整体也保持在较高水平，共同推动了相关指数较好的收益表现。2025年第三季度，创业板中盘200指数上涨15.56%。

创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，聚焦新兴产业，其中包含人工智能、生物科技、低空经济等前沿行业，有望持续受益于全球创新产业发展。近年来，中国企业在人工智能、机器人、创新药等新兴领域更加深入地参与了全球分工，在部分领域的底层创新能力已走在全球前列。政策持续引导社会资源支持科技创新产业的发展，支持长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域，为相关产业的持续发展提供了充足支撑。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来，宏观经济方面，随着积极有为的宏观政策持续落地，社会信心有望持续回升，各项经济数据有望保持稳中向好的趋势。当前，尽管外部贸易和地缘环境仍然存在一定挑战，但国内积极有为的政策措施有效缓解了外部压力，尤其是新动能持续增长，新质生产力发展呈现多点开花的趋势。以人工智能、创新药、机器人等为代表的产业不仅在底层创新能力上取得进展，也在国际市场中持续验证了自身的竞争力。此外，信用周期的逐步回升、地产数据的持续改善及各项增量政策的落地也有望推动企业盈利系统性回升，带来市场风险偏好的持续改善。

中长期来看，创业板中盘200指数能够较好代表我国经济增长动能持续升级的趋势。2025年政府工作报告提出要“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系”，其中提到要“建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业”。展望未来，我国新质生产力发展有望取得更多积极成果，尤其是以人工智能为代表的底层创新有望与千行百业深度融合，赋能更多产业的高质量发展和转型升级，推动我国经济更好应对外部不确定性，实现长期高质量发展。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年上半年国民经济整体运行平稳，高质量发展取得实质性进展，以新质生产力为引领的新增长动能持续成长壮大。根据国家统计局初步核算，2025年上半年国内生产总值达66.1万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。分结构来看，工业生产增长较快，尤其是高技术制造业等新兴产业增长趋势较好。2025年上半年全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中，高技术制造业增加值增长9.5%，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等创新产品产量同比分别增长43.1%、36.2%、35.6%。服务业增长较快，现代服务业发展趋势较好。2025年上半年服务业增加值同比增长5.5%，其中，信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长11.1%，体现了新一批信息技术应用的持续落地。此外，消费市场增速有所回升，2025年上半年社会消费品零售总额24.5万亿元，同比增长5.0%。固定资产投资继续扩大，扣除房地产开发投资，2025年上半年全国固定资产投资增长6.6%，其中制造业投资增长7.5%。全国新建商品房销售面积4.6亿平方米，下降3.5%；新建商品房销售额4.4万亿元，下降5.5%，均较去年同期明显收窄。从A股市场表现来看，上半年风险偏好整体震荡上行，投资者信心得到显著增强，人工智能、创新药、机器人等新一批中国优势产业的快速发展推动了相关板块的预期持续上升。2025年上半年，在风险偏好改善和盈利预期修复的共同推动下，创业板中盘200指数上涨10.83%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年二季度，中国宏观经济运行总体平稳，高质量发展稳步推进，新质生产力相关产业持续成长。从高频经济数据来看，生产端同比改善，5月规模以上工业企业的工业增加值同比增长5.8%，其中高技术产业和装备制造业保持较快增长；消费端表现较好，受需求修复及以旧换新政策等因素带动，5月社零同比增速达6.4%，较4月进一步提升；投资端整体平稳，其中基建和制造业投资表现相对较好。但同时也需关注，外部环境更趋复杂严峻，全球贸易壁垒增加为经济增长带来不确定性。政策层面，宏观政策强化逆周期调节，货币政策适度宽松，“两新”“两重”等政策有效支撑实体经济发展。在DeepSeek为代表的国产大模型获得全球关注之后，以创新药等为代表的中国优势产业国际认可度也出现大幅提升，推动全球投资者对中国资产的信心回暖。2025年二季度，创业板中盘200指数上涨3.91%。

创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，聚焦新兴产业，其中包含人工智能、生物制造、低空经济等前沿行业，有望受益于新一批中国优势产业的形成。产业层面，以人工智能、人形机器人等为代表的新兴产业加速发展，以创新药等为代表的中国优势产业在国际市场中份额得到提升，竞争力持续验证。政策层面，各级政策持续引导社会资源支持科技创新产业的发展，引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪创业板中盘200指数，反映创业板市值规模中等、流动性较好的200家公司股价变化情况。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2025年一季度，中国经济处于逐步复苏过程中，整体呈现“稳中有进、结构优化”，新质生产力加速成长的特征。生产端整体表现平稳，高技术制造业和部分受政策支持的行业表现较好。消费端整体呈现温和复苏态势，以旧换新政策和网络购物促销对消费的提振作用明显。投资端在政策支持下有所改善，尤其是基建投资增长较快，但房地产投资仍面临较大压力。政策层面，政策信号积极，《政府工作报告》指出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并明确指出要强化宏观政策民生导向。此外，DeepSeek在全球人工智能领域实现突破，提升了全球投资者对中国科技资产的认知和信心，也推动了中国资产价值的重估。在人工智能等新质生产力行业发展推动下，本报告期，创业板中盘200指数上涨6.66%。

创业板中盘200指数作为反映中小型创业板公司整体表现的主要指数，聚焦新兴产业，其中包含人工智能、生物制造、低空经济等前沿行业，有望受益于市场整体风险偏好的提升和新兴产业的发展。产业层面，以DeepSeek、人形机器人等为代表的新兴产业加速发展，呈现多点开花局面。政策层面，2025年《政府工作报告》将培育壮大新兴产业、未来产业放在重要位置，明确指出将建立未来产业投入增长机制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。作为工具型产品，本基金具有规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险的优势，有助于投资者高效、便捷地跟踪新兴产业方向高成长投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。