请选择报告时间
- 全部
- 2025年年度
- 2025年第4季度
- 2025年第3季度
- 2025年中期
- 2025年第2季度
- 2025年第1季度
- 2024年年度
- 2024年第4季度
- 2024年第3季度
- 2024年中期
- 2024年第2季度
- 2024年第1季度
- 2023年年度
- 2023年第4季度
- 2023年第3季度
- 2023年中期
- 2023年第2季度
- 2023年第1季度
- 2022年年度
- 2022年第4季度
- 2022年第3季度
- 2022年中期
- 2022年第2季度
- 2022年第1季度
- 2021年年度
- 2021年第4季度
- 2021年第3季度
- 2021年中期
- 2021年第2季度
- 2021年第1季度
- 2020年年度
- 2020年第4季度
- 2020年第3季度
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，在“十五五”规划的开局之年，我国将坚持稳中求进工作总基调，宏观政策将更加注重精准有效，存量与增量政策的协同效应有望显现，推动经济保持稳中有进态势和发展韧性。我国经济当前仍面临供强需弱、部分企业经营承压、重大领域风险有待化解的挑战，外部地缘政治与经贸环境的不确定性尚存。下一阶段财政政策有望继续加力提效，保持合理赤字与债务规模，优化支出结构，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合；货币政策维持适度宽松，聚焦经济稳定增长与物价合理回升，灵活运用降准降息等工具，支持扩内需、科技创新等重点领域。深化整治“内卷式”竞争，优化行业格局，提升经营效率是产业政策的关注重点。
红利策略是近年A股市场的核心投资热点之一，高股息上市公司组合为投资者提供稳定的现金流的同时，也能分享我国经济的长期发展红利，低估值与稳健经营的特性更能有效抵御市场波动风险。新“国九条”有力推动了上市公司建立并完善常态化分红机制、提升股东回报，A股整体分红水平有望稳步提升，优质高股息资产的中长期配置价值进一步凸显。以跟踪中证红利指数的被动指数基金为代表的红利策略指数基金凭借规则透明、风格稳定、成本低廉、分散风险的工具优势，助力投资者高效把握高股息板块投资机遇。
作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年，我国实施更加积极有为的宏观政策，有效化解外部环境变化的不利影响，高质量发展取得了扎实成效，新质生产力的培育和改革红利效应持续显现，全年经济发展主要预期目标圆满实现。2025年我国国内生产总值达140.2万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。工业生产呈现出增长较快、结构向优、动能向新的特点，全年工业增加值比上年增长5.8%，增速比上年加快0.3个百分点。制造业高端化、智能化、绿色化发展态势更加明显，高技术制造业保持较快增速，传统产业不断培育发展新动能。在扩内需、提振消费相关政策持续发力的带动下，各地持续创新消费场景，优化消费环境，消费市场规模稳步扩大，结构持续优化。全年社会消费品零售总额突破50万亿元，比上年增长3.7%，商品消费继续增加，服务消费潜力不断释放。外贸方面，面对外部环境急剧变化的挑战，我国对外贸易韧性持续彰显，全年外贸进出口总额同比增长3.8%，其中出口增长6.1%，高技术产品出口额比上年增长13.2%，历史上首次实现货物贸易顺差突破1万亿美元。
2025年资本市场相关政策聚焦优化投融资结构、激发市场活力，围绕重点产业链高质量发展和新兴产业培育，持续强化金融支持力度。资本市场资源配置效能持续提升，在为实体经济高质量发展筑牢坚实支撑的同时，也进一步凸显中国市场优质权益资产的长期投资价值。报告期内，A股市场整体震荡走强，不同行业的收益率表现明显分化，科技领域热点主题板块轮动走强。近年来伴随新“国九条”落地实施与持续推进，A股市场分红生态持续完善，上市公司主动回报投资者的意识显著提升。2025年A股上市公司现金分红总额达2.64万亿元，刷新历史纪录。头部企业持续加大股东回报力度，多家公司在2025年首次实施上市以来现金分红、首次推出中期分红，同时制定中长期股东分红回报规划，向市场传递清晰且稳定的分红预期。红利策略类型的优质权益资产投资性价比逐渐显现，在中长期资产配置中发挥着日益重要的作用。报告期内，中证红利指数下跌1.39%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年四季度，我国坚持稳中求进的工作总基调，深入实施更加积极有为的宏观政策，纵深推进全国统一大市场建设，着力推动高质量发展，国民经济迎难而上，延续了2025年以来的良好发展态势。工业生产保持稳定增长，10、11月份规模以上工业增加值分别同比增长4.9%、4.8%，装备制造业和高技术制造业增长较快，工业结构提质增效成果显著。在提振消费相关政策持续发力及假日经济效应的带动下，消费市场规模稳步扩大，服务零售增速加快。10、11月份社会消费品零售总额维持同比增长，其中旅行相关消费增势良好。外贸方面，在复杂多变的国际环境下，我国对外贸易韧性持续彰显，2025年前11个月我国货物贸易顺差首次突破1万亿美元。11月份货物出口额同比增长5.7%，增速较上月加快。外贸结构继续优化，有力应对近期的关税冲击，四季度以来出口市场多元化格局加速形成，高技术产品出口占比稳步提升。
2025年12月召开的中央经济工作会议指出要灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。资本市场相关政策聚焦优化投融资结构、激发市场活力，围绕重点产业链高质量发展和新兴产业培育，持续强化金融支持力度。资本市场资源配置功能不断优化，为实体经济高质量发展提供坚实支撑的同时，也有助于提升中国市场优质权益资产的长期投资价值。报告期内，A股市场整体呈现区间震荡走势，不同行业的收益率表现明显分化，科技领域热点主题板块轮动走强。
近年来在新“国九条”政策引导下，A股市场分红生态持续优化，上市公司主动回报投资者的意识明显增强，2025年A股上市公司现金分红总额超过2.6万亿元，创出历史新高。头部公司加大股东回报力度，多家公司于2025年实施上市首次分红或首次宣布中期分红，并制定中长期股东分红回报规划，向投资者传递明确且稳定的分红预期。以中证红利指数为代表的A股红利资产汇聚了具备经营业绩稳健、现金流充沛、股息回报率高特征的上市公司，在中长期资产配置中发挥着日益重要的作用。报告期内，中证红利指数上涨0.79%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年三季度，我国加快实施更加积极有为的宏观政策，各项扩内需、优供给、促循环、增动能的政策举措逐步落地，有效地增强了国民经济应对内外部风险挑战的能力，为高质量发展的扎实推进提供坚实支撑。我国经济运行保持总体平稳、稳中有进的良好态势。7、8月份，规模以上工业增加值分别同比增长5.7%、5.2%，延续了今年以来的较快增速。提振消费的相关政策继续发力显效，消费品以旧换新、暑期旅游、文体娱乐等需求增加，拉动商品销售和服务消费持续增长，8月份社会消费品零售总额同比增长3.4%，服务业生产指数同比增长5.6%。外贸方面，在国际贸易不确定性加大、全球经济增速放缓的背景下，我国对外贸易韧性持续彰显，7、8月份，货物出口额同比分别增长8.0%、4.8%，服务贸易总额快速增长，贸易结构优化和贸易多元化持续推进。
资本市场方面，我国持续推进资本市场改革，一系列涉及投资端和融资端的改革举措陆续出台，促进上市公司高质量发展以及资本市场高水平开放的制度机制不断完善。多层次资本市场优化资源配置效率、支持科技创新的能力水平不断提升。在各方面积极因素的共同作用下，中国市场优质权益资产的吸引力逐渐显现。报告期内，A股市场整体呈现上行趋势，交易活跃度有所提升，不同行业的收益率表现明显分化。近年来在新“国九条”政策引导下，A股上市公司主动回报投资者的意识明显增强，2025年半年报实施现金分红的上市公司数量和分红总金额均创下历史新高。多家行业龙头公司首次宣布中期分红，并制定中长期股东分红回报规划，向投资者传递明确且稳定的分红预期。红利资产汇聚了具备经营业绩稳健、现金流充沛、股息回报率高特征的上市公司，在中长期资产配置中发挥着日益重要的作用。报告期内，中证红利指数上涨0.94%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年下半年，我国积极有为的宏观政策有望持续发力，存量政策加快落地见效。财政、货币、产业、就业等各项政策举措将注重协同性，形成促进经济高质量发展的合力，为全年经济社会发展目标的完成提供保障。当前我国国内有效需求不足、部分企业经营困难的问题仍待解决，下一阶段对于“内卷式”竞争、产能过剩现象的综合整治力度有望加强，有助于提升各行业经营效率和优化竞争格局。另一方面，国际地缘政治和经贸环境动荡加剧，对经济发展的超预期冲击时有发生。我国市场潜力大、产业链完善、创新能力突出等有利条件没有改变，具备充足的政策空间和工具储备抵御外部风险影响。
红利策略是近年来A股市场投资者聚焦的热点主题之一，具备高股息率特征的上市公司组合既能为投资者提供稳定的现金流，也能分享经济长期持续增长带来的企业发展红利，较低的估值和稳健的经营业绩亦有助于抵御市场下行风险。随着“新国九条”政策引导上市公司建立常态化分红机制，积极加大分红力度，持续提升股东回报水平，A股优质红利资产对各类投资者的长期配置价值将更加突出。作为工具型产品，红利策略指数基金的主要优势在于规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险，有助于投资者高效、便捷地实现对高股息板块投资机会的跟踪。
作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为投资者分享中国证券市场的长期成长提供良好的投资工具。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年上半年，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，进一步扩大内需，畅通经济循环，以应对快速变化、不确定性因素持续增加的国际环境，降低外部因素带来的负面影响，保障了国民经济总体平稳运行。稳经济、稳就业、推动高质量发展的政策工具箱不断完善，财政支出强度加大、进度加快，与货币政策的协调联动得到加强，更加注重惠民生、促消费、增后劲领域的持续投入，为经济高质量发展提供了重要支撑。我国经济在复杂局面下展现出韧劲和活力，按不变价格计算的上半年国内生产总值同比增长5.3%。重点行业增势良好，供给结构持续优化，工业生产保持较快增长，产业结构优化升级稳步推进。消费品以旧换新国补政策深入实施，有效地提振了国内消费市场，消费对经济的拉动作用有所增强。另一方面，我国外贸多元化发展取得新进展，高技术含量商品出口扩大，贸易结构更趋优化。
资本市场方面，我国加快推进新一轮资本市场改革开放举措，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，金融供给侧结构性改革不断深化，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展的能力持续增强，中长期资金入市步伐加快。报告期内A股市场在外部冲击下展现了较强的韧性，整体呈现震荡上行的走势，交易活跃度维持在较高水平。新“国九条”政策推动A股上市公司显著提升分红积极性，近七成A股上市公司实施2024年度现金分红，常态化分红机制逐渐形成。在经济平稳增长及流动性保持宽松的宏观环境下，具备经营业绩稳健、高股息、低波动特征的红利资产对于中长期资金的吸引力将不断提升。报告期内，受市场风格变化等因素影响，中证红利指数下跌3.07%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年二季度，面对快速变化、不确定性因素持续增加的国际环境，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，进一步扩大内需，畅通经济循环，有力对冲外部因素的负面影响，保障了国民经济总体平稳运行。我国经济显现出韧劲和活力，部分指标继续改善，发展新动能不断培养壮大，高质量发展态势得到延续。4、5月份，规模以上工业增加值分别同比实际增长6.1%、5.8%，继续保持较快增长。在消费品以旧换新政策等因素影响下，市场销售增长加快，5月份社会消费品零售总额同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点。另一方面，我国外贸多元化发展取得新进展，高技术含量商品出口为贸易增长提供了支撑，4、5月份货物出口总额分别同比增长9.3%、6.3%。
资本市场方面，我国持续深化金融供给侧结构性改革，促进资本市场稳定发展，推动中长期资金入市，积极发挥资本市场服务科技创新和新质生产力发展，以及提振与扩大消费的作用。报告期内A股市场在外部冲击下展现了较强的韧性，整体呈现先跌后涨、震荡上行的走势，交易活跃度仍然维持在较高水平。报告期内，A股市场红利资产在市场大幅下跌阶段体现了良好的防御属性。新“国九条”政策推动A股上市公司显著提升分红积极性，近七成A股上市公司实施2024年度现金分红，常态化分红机制逐渐形成。在经济平稳增长及流动性保持宽松的宏观环境下，具备经营业绩稳健、高股息、低波动特征的红利资产对于中长期资金的吸引力将不断提升。报告期内，中证红利指数上涨0.04%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪中证红利指数，该指数选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映高股息率上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年一季度，在“扩大内需、稳定预期、激发活力”的宏观政策基调下，我国经济平稳起步，发展态势向新向好，经济结构调整优化的成效得到显现。2025年国务院政府工作报告提出强化宏观政策民生导向，实施更加积极的财政政策，年度赤字率拟按4%左右安排，比上年提高１个百分点，有助于稳定经济增速，防范化解重点领域风险，形成经济发展和民生改善的良性循环。工业生产保持较快增长，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，比上年全年加快0.1个百分点。受益于以旧换新政策对市场销售的拉动，我国1-2月份社会消费品零售总额同比增长4.0%。固定资产投资增速同比回升，其中制造业和高技术产业投资增长较快。
资本市场方面，我国资本市场新一轮的改革开放举措加快推进，新“国九条”和资本市场投融资综合改革逐步落地见效，中长期资金入市卡点堵点正在逐项打通，多层次资本市场支持科技创新的关键枢纽作用更加突出，服务高质量发展能力持续增强。报告期内A股市场整体呈现先跌后涨、震荡盘整的走势，交易活跃度维持在较高水平。在无风险利率走低、上市公司加大分化力度、各类中长线配置型资金持续流入的市场环境下，A股市场红利资产的长期配置价值有望继续显现。报告期内由于市场风格变化，A股市场红利风格表现阶段性落后于大盘，中证红利指数下跌3.11%。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。