报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证港股通互联网指数，该指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2024年四季度，随着宏观政策效应的持续扩散，经济数据开始呈现出改善态势。12月中央经济工作会议召开，会议将大力提振消费、全方位扩大国内需求放在九项重点任务之首，反映出本次会议对需求端的重视程度，相关措施包括实施提振消费专项行动、推动中低收入群体增收减负、创新多元化消费场景、扩大服务消费、促进文化旅游业发展等。会议提出实施适度宽松的货币政策，叠加适时降准降息的表述有助于国内流动性继续保持合理充裕，降低社会综合融资成本，进一步扩大内需，释放消费和投资潜力。财政政策方面，会议明确提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力，例如加大财政支出强度、增加发行超长期特别国债等举措有望进一步提升逆周期调节力度，积极对冲外部不确定性，为2025年的经济稳定增长、持续向好提供支撑。全球金融条件方面，四季度美联储分别在11月和12月宣布降息25bp。产业发展趋势方面，随着人工智能应用场景的不断落地，国内互联网头部厂商有望进一步加大在大模型、算力等领域的投入，未来人工智能将有望赋能国内互联网巨头，打开业务增长新空间。本报告期内，港币计价的中证港股通互联网指数震荡回调，区间下跌7.6%。

当前随着宏观层面提出实施更加积极有为的调控政策，并在全方位扩大国内需求的背景下，2025年国内的经济数据有望进一步延续改善趋势，充分受益于居民消费需求改善的港股互联网板块，投资价值也有望持续提升。随着平台经济降本增效后利润率的回升，港股互联网龙头公司持续开展回购分红，不仅彰显出公司管理层对未来发展的良好信心，也反映出港股互联网板块在盈利中枢抬升后股东回报水平的有效改善。人工智能的快速发展也有望给互联网板块的头部公司带来更多的业务增量，帮助企业提质增效。资金层面，随着海外美联储降息周期的开启以及南向资金对港股互联网板块的持续配置，投资者风险偏好也有望回暖，推动板块估值修复。中长期，港股互联网板块有望在基本面改善与估值修复的情形下，迎来较好的投资机会。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。