报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。全球金融条件方面，2025年1月和3月的两次美联储议息会议均宣布维持当前利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期，这也是美联储连续两次暂停降息。全球范围内，欧洲通胀继续温和放缓，欧央行分别于2月和3月各降息25个基点，已经连续六次降息。中国宏观经济形势方面，2025年一季度经济整体表现尚可，延续回暖态势，但复苏动能仍偏弱。中央经济工作会议以“全方位扩内需”为导向，货币政策保持“适度宽松”以协同发力应对内外部不确定性。此外，港股科技龙头公司相继发布的四季报显示，多家龙头公司业绩均超预期，实现营收端和利润端的双重增长，基本面仍显稳健。综合以上这些因素的影响，叠加一季度以来市场对DeepSeek等人工智能算力和应用的热情，恒生科技指数所覆盖的可选消费、信息技术等板块均表现较好。指数整体在报告期内震荡走高，港币计价的恒生科技指数上涨约20.74%，表现优于恒生指数。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的投资机遇。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

截至报告期末，本基金份额净值为0.7491元，本报告期份额净值增长率为20.26%，同期业绩比较基准收益率为20.32%。年化跟踪误差0.35%，在合同规定的目标控制范围之内。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2025年，港股市场有望迎来海外流动性边际宽松、基本面筑底回升和互联互通南下资金持续流入等支撑因素。海外流动性方面，美联储表示将根据通胀粘性维持较为谨慎的货币政策，市场普遍预期美联储2025年将延续降息趋势，尽管幅度可能不及此前乐观，但流动性宽松方向明确，有助于缓解港股估值压力。中国经济在2025年有望保持稳中向好态势，消费复苏、科技创新及国企改革将成为经济增长核心动力。与此同时，人工智能等新技术的快速发展和持续增长的数字化需求将为科技板块带来新的机遇和发展空间，港股上市的中国科技互联网企业有望受益，盈利增速中枢也有望得到抬升。此外，在资金面方面，随着内地与香港股票市场交易互联互通机制不断优化，市场也预期一系列宽松的货币政策效果将会逐步显现，南向资金也将为港股市场持续注入活力。在国内经济持续向好预期与海外金融条件收紧趋缓预期的推动下，投资者风险偏好也有望回暖，港股市场可能在盈利增速提升与估值修复的情形下，迎来较好的投资机会。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的长期成长红利。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。回顾2024年，全球金融条件方面，在连续七次议息会议暂停加息之后，美联储在2024年9月、11月和12月的三次议息会议上分别宣布降息50、25和25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%至4.50%，符合市场预期。美联储在12月的声明中也表示，对于后续的利率调整的程度和时机，委员会将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡，暗示降息的脚步或将放缓。全球范围内，欧美多个国家的通胀呈现缓解趋势，欧央行年内已经连续四次降息。中国宏观经济形势方面，受益于内外需的同步回暖、出口景气、制造业投资等支撑，国内经济继续温和复苏，整体消费需求也在进一步恢复，整体国民经济运行延续回升向好态势。此外，从年内已经发布的财报可以看出，大部分互联网科技龙头公司实现营收和利润增长，基本面仍显稳健。同时，部分企业积极推进股份回购，展现对自身估值和长期前景的信心及良好的现金流状况。综合以上这些因素的影响，恒生科技指数所覆盖的可选消费等板块呈现回调，而通讯服务、信息技术等板块表现相对较好。指数整体在报告期内震荡走高，港币计价的恒生科技指数上涨约18.70%，表现优于恒生指数。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。全球金融条件方面，2024年11月和12月的两次美联储议息会议均宣布降息25个基准点，将联邦基金利率目标区间降至4.25%至4.50%，符合市场预期，这也是美联储连续第三次降息。全球范围内，欧洲通胀继续温和放缓，欧央行分别于10月和12月各降息25个基点，年内已经连续四次降息。中国宏观经济形势方面，2024年四季度数据显示，中国经济活动较三季度改善，但复苏动能仍显不足。12月中央政治局和经济工作会议释放超预期宽松信号，提振市场信心，当前经济呈现政策效果初显但基本面仍待夯实的状态。此外，港股科技龙头公司相继发布的三季报显示，多家龙头公司实现营收和利润增长，基本面仍显稳健。同时，部分企业继续推进股份回购，展现对自身估值和长期前景的信心及良好的现金流状况。综合以上这些因素的影响，恒生科技指数所覆盖的可选消费等板块呈现回调，而信息技术板块表现相对较好。指数整体在报告期内震荡回调，港币计价的恒生科技指数下跌约5.97%，表现略低于恒生指数。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的投资机遇。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

截至报告期末，本基金份额净值为0.6229元，本报告期份额净值增长率为-3.78%，同期业绩比较基准收益率为-3.44%。年化跟踪误差0.70%，在合同规定的目标控制范围之内。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。全球金融条件方面，美联储在2024年9月的议息会议上宣布将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.50%降至4.75%至5.00%，下调50个基点，降幅超出市场预期，这也是美联储2022年3月启动本轮紧缩周期以来首次降息。全球范围内，欧美多个国家的通胀呈现缓解趋势，欧洲央行也于9月宣布第二次降息。中国宏观经济形势方面，2024年三季度已发布的各项经济数据显示，得益于出口景气、制造业投资、基建投资等支撑，国内经济继续温和复苏。此外，港股科技龙头公司相继发布的二季报显示，尽管部分公司业绩低于预期，但是总体在营收端和利润端均有所改善，展现了良好的基本面。综合以上这些因素的影响，恒生科技指数所覆盖的可选消费等板块在报告期内表现强劲。指数整体在报告期内大幅上涨，港币计价的恒生科技指数上涨约33.69%，表现优于恒生指数。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的投资机遇。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

截至报告期末，本基金份额净值为0.6474元，本报告期份额净值增长率为32.07%，同期业绩比较基准收益率为32.09%。年化跟踪误差0.60%，在合同规定的目标控制范围之内。

对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望2024年下半年，港股市场有望迎来海外流动性边际好转、国内经济保持回升势头和互联互通南下资金持续流入等支撑因素。海外流动性方面，尽管美国通胀数据的反复或将对美联储降息的市场预期造成一定扰动，市场预计欧美通胀水平仍将逐步回落，或将进入降息周期，新兴市场面临的流动性压力将得到缓解。国内经济方面，尽管国内经济发展仍然面临多重压力，我国经济长期向好的基本面并没有改变，中国经济有望继续温和改善。与此同时，人工智能等新技术的快速发展和持续增长的数字化需求将为科技板块带来新的机遇和发展空间，港股上市的中国科技互联网企业有望受益，盈利增速中枢也有望得到抬升。此外，在资金面方面，随着内地与香港股票市场交易互联互通机制不断优化，南向资金也将为港股市场持续注入活力。在国内经济持续向好预期与海外金融条件收紧趋缓预期的推动下，投资者风险偏好也有望回暖，港股市场可能在盈利增速提升与估值修复的情形下，迎来较好的投资机会。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的长期成长红利。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。回顾2024年上半年，全球金融条件方面，四次美联储议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间不变，已连续七次议息会议暂停加息。利率点阵图显示，受到通胀数据的影响，美联储官员对于2024年年内降息次数的普遍预期也从年初的3次下调至6月会议所发布的1次，美联储对利率政策路径仍然犹疑不决。全球范围内，尽管加拿大、欧洲等个别央行已经开始降息，然而各国通胀水平仍处于相对高位，通胀和经济衰退的压力并未减弱，全球整体仍然维持相对紧缩的货币政策。中国宏观经济形势方面，受益于内外需的同步回暖，国内经济复苏态势未变，整体消费需求也在进一步恢复，并带动居民消费价格稳中有升，整体国民经济运行延续回升向好态势。从港股科技龙头公司今年以来发布的财报来看，大部分公司在营收和利润端均实现了不同程度的同比增长。此外，多家科技股龙头公司积极推进股份回购计划，反映了公司对自身股价和长期发展前景的信心，以及良好的现金流基础。综合以上这些因素的影响，恒生科技指数所覆盖的可选消费等板块呈现回调，而通讯服务板块表现相对较好。指数整体在报告期内震荡回调，港币计价的恒生科技指数下跌约5.57%，表现弱于恒生指数。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪恒生科技指数，该指数包含经筛选后最大的30家与科技主题高度相关的香港上市公司。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

恒生科技指数的走势，与全球金融条件和中国宏观经济形势以及企业基本面密切相关。全球金融条件方面，2024年5月和6月的两次美联储议息会议均宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%之间不变，已连续七次议息会议暂停加息。利率点阵图显示，美联储官员普遍预期2024年年内只会有1次降息，美联储对利率政策路径仍然犹疑不决。全球范围内，尽管加拿大、欧洲等个别央行已经开始降息，然而各国通胀水平仍处于相对高位，通胀和经济衰退的压力并未减弱，全球整体仍然维持相对紧缩的货币政策。中国宏观经济形势方面，从已发布的各项经济数据来看，受益于内外需的同步回暖，国内经济复苏态势未变，整体消费需求也在进一步恢复，经济超预期回升。此外，从港股科技龙头公司发布的2024年一季度财报来看，大部分公司在收入和利润端均实现了不同程度的同比增长，科技股行业整体一季度盈利超市场预期。综合以上这些因素的影响，恒生科技指数所覆盖的可选消费等板块呈现回调，而信息技术板块表现相对较好。指数整体在报告期内震荡走高，港币计价的恒生科技指数上涨约2.21%，表现弱于恒生指数。

随着港股市场IPO政策的调整，越来越多的新经济公司选择在港股上市，科技创新已经成为港股市场的重要特色。伴随着宏观经济复苏和产业政策优化，港股科技公司有望持续良性健康发展。在全球新能源、信息科技等产业快速发展的背景下，恒生科技指数产品将为境内投资者搭起桥梁，帮助投资者分享港股市场上科技型龙头企业的长期成长红利。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。

截至报告期末，本基金份额净值为0.4902元，本报告期份额净值增长率为3.29%，同期业绩比较基准收益率为2.90%。年化跟踪误差0.68%，在合同规定的目标控制范围之内。