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报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济呈现弱复苏的态势。从已经公布的经济数据来看，除地产外的各项经济数据普遍企稳，工业增加值、社会消费品零售总额等指标好于预期。预计随着稳增长政策的陆续出台，经济将保持恢复向好的趋势。
从股票市场来看，三季度A股整体处于震荡回调走势。从宽基指数来看，上证指数收益率为-2.86%，沪深300指数收益率为-3.98%，中证500指数收益率为-5.13%，创业板指数收益率为-9.53%。从行业表现来看，非银金融、煤炭和石油石化等行业表现较好，电力设备、传媒和计算机等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，小盘风格与大盘风格表现相对均衡。
在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面，严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面，坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，逐步增加配置高性价比的长期优质公司，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，我们对市场更加乐观一些。二季度经济恢复速度低于年初的乐观预期，为了实现全年的经济增长目标，未来一个季度稳增长政策有望发力。海外来看，美国通胀下降持续超预期，美联储有望提前结束加息周期。从板块或主题来看，随着中报的公布，AI（人工智能）相关主题的投资有望回归理性，对应公司面临业绩证伪或涨幅过高而业绩低于预期的考验。“中特估”主题经过前期调整，下阶段仍然值得关注，但需重点挖掘经营确有改善的公司。超跌的新能源、消费和医药等板块值得重点关注，随着经济刺激政策的出台，投资者对经济的信心将逐渐恢复，市场有望回归基本面投资。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值合理的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济增长呈现弱复苏态势。从已经公布的经济数据来看，在去年二季度低基数的情况下，4月份和5月份经济增速回落较快，6月份有所企稳。居民收入的修复依然偏慢，商品消费仍有待改善，地产链和出口链对经济的拖累仍然较大。为了实现全年的经济增长目标，稳增长政策亟需发力。
由于经济增长低于此前的乐观预期，股票市场维持震荡走势。整个上半年，沪深300指数收益率为-0.75%，中证500指数收益率为2.29%，创业板指数收益率为-5.61%。报告期内，股票市场从“强预期、弱现实”逐步切换到“弱现实、弱预期”，跟经济强相关的板块大多表现不佳，而与人工智能相关的板块走势偏强，短期大部分公司的走势逐渐脱离基本面。从行业表现来看，通信、传媒和计算机等行业表现较好，商贸零售、房地产和美容护理等行业表现不佳。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，小盘风格表现好于大盘风格。
在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面，坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，逐步增加配置高性价比的长期优质公司，尽量回避估值过高的热点主题，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济增长继续放缓，整体呈现弱复苏态势。从已经公布的经济数据来看，5月工业增加值同比增速从4月的5.6%进一步回落至3.5%，社零同比增速从4月的18.4%放缓至12.7%，固定资产投资累计同比增速从4月的4.7%进一步下滑至4.0%，以美元计价的出口同比增速为-7.5%，前值8.5%。为了实现全年的经济增长目标，稳增长政策亟需发力。
由于经济增长低于此前的乐观预期，股票市场从“强预期、弱现实”逐步切换到“弱现实、弱预期”，跟经济强相关的板块大多表现不佳，而与人工智能相关的板块走势偏强，短期大部分公司的走势逐渐脱离基本面。报告期内，从行业表现来看，通信、传媒和家用电器等行业表现较好，商贸零售、食品饮料和建筑材料等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格与小盘风格表现相对均衡。
在此期间，作为量化指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面，坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，逐步增加配置高性价比的长期优质公司，尽量回避估值过高的热点主题，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济温和复苏，向上的方向得到确认，只是复苏的斜率低于此前的乐观预期。从已经公布的经济数据来看，1-2月全国社会消费品零售总额同比增长3.5%，基本符合预期；全国固定资产投资同比增速为5.5%，其中地产投资出现明显改善。但生产端仍偏弱，1-2月全国规模以上工业企业利润同比下降22.9%。从制造业采购经理指数（PMI）来看，3月相比2月的高点也有所回落。
从股票市场来看，一季度A股震荡向上，主要宽基指数均录得上涨，上证指数收益率为5.94%，沪深300指数收益率为4.63%，中证500指数收益率为8.11%，创业板指数收益率为2.25%。从行业表现来看，计算机、传媒和通信等行业表现较好，房地产、商贸零售和银行等行业表现不佳。从市场风格来看，成长风格表现好于价值风格，小盘风格表现好于大盘风格。
在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，预计市场呈现震荡上行走势。2023年经济复苏是最重要的主线，经济刺激政策有望陆续出台，虽然经济及上市公司的业绩修复是渐进的过程，但市场预期的修复会早于经济基本面。从海外市场来看，随着美国通胀见顶回落，美联储加息周期或接近尾声，全球市场风险偏好提升。从指数的估值来看，当前A股主要宽基指数的估值水平仍然处于历史较低的水平，往下的空间不大，往上仍然有较大的空间。随着经济逐步恢复正常增长，预计大部分行业都能有所表现，而我们更看好在过去受疫情、美国加息和地产三大因素影响而跌幅较大的优质公司，主要的行业包括食品饮料、医药生物、金融地产链、TMT等。
从市场风格来看，成长与价值风格皆有机会，但代表长期价值的质量因子最为看好。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值合理的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，宏观经济形势异常复杂、艰难。年初“稳增长”政策发力，经济开局不错。随着新冠病毒奥密克戎毒株在国内开始传播，疫情多地散发，对经济造成极大冲击。2月底“俄乌冲突”爆发，不仅改变了全球地缘政治走向，也影响了能源供需格局。美联储开启新一轮加息周期，人民币汇率大幅波动。地产行业深度调整，对经济增长造成较大拖累。年底地产托底政策相继出台、防疫措施调整，显示了政府恢复经济正常增长的决心。最终2022年GDP增速为3%，虽无法实现年初的经济目标，但好于此前预期。
从股票市场来看，A股走出W型走势，但每轮反弹的高点都低于前高，从累计收益来看，主流宽基指数均回调较大。沪深300指数收益率-21.63%，中证500指数收益率-20.31%，创业板指数收益率-29.37%。从全年来看，低估值板块总体排名靠前，而成长板块总体跌幅较大。从具体行业收益来看，受“俄乌冲突”影响，国际能源价格飙涨，煤炭行业一枝独秀，社会服务、交通运输、美容护理、商贸零售和银行也是收益率靠前的行业，电子、建筑材料、传媒、计算机和电力设备是跌幅靠前的行业。
从风格走势来看，价值风格表现大幅好于成长风格，大小盘风格差异不大。受美联储近40年来最快的加息步伐影响，全球成长股深度回调，A股和港股也难以独善其身。大小盘风格上，由于小盘股相对大盘股的业绩优势不再，同时2021年小盘股的估值已经修复到合理位置，因此大小盘风格上两者差异不大。
在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，受疫情冲击、外需走弱和地产下滑的影响，国内经济增长压力较大。从已经公布的经济数据来看，工业生产、消费和投资下滑严重。11月工业增加值当月同比2.2%，较10月增速回落2.8个百分点。受制于疫情影响，11月社零当月同比继续回落5.4个百分点至-5.9%，连续两个月负增长，明显低于市场预期。11月固定资产投资除基建逆势走高，地产投资全线走弱，制造业投资增速回落。从11月中下旬以来，地产托底政策和防疫措施调整相继出台，显示了政府恢复经济正常增长的决心，极大地扭转了投资者对未来的信心。从海外市场来看，随着美国通胀见顶回落，美联储加息预期减弱，全球市场风险偏好提升。
从股票市场来看，四季度A股触底反弹，区间收益基本走平。地产政策和防疫措施调整以来，市场由“复苏交易”主导，但“强预期”之下，经济恢复速度仍偏慢。从宽基指数来看，上证指数收益率为2.14%，沪深300指数收益率为1.75%，中证500指数收益率为2.63%，创业板指数收益率为2.53%。从行业表现来看，社会服务、计算机和传媒等行业表现较好，煤炭、石油石化和电力设备等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格表现好于小盘风格。
在此期间，作为指数增强型基金，本基金严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面坚持基本面量化投资的投资理念和投资方法，积极调整投资组合，力求在跟踪指数的基础上实现超越业绩比较基准的投资回报。