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对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，A股市场有望呈现震荡上行的慢牛走势。2026年是“十五五”的开局之年，财政与货币政策双宽松，新质生产力和消费有望实现双轮驱动。从板块或行业来看，AI产业链、先进制造和服务消费是重要的投资方向。再通胀交易也是2026年重要的投资主线，随着PPI转正、CPI温和上升，上游的工业金属、中游的化工和下游的必选消费都有望持续受益。此外，近两年预计有超过50万亿的定期存款到期，居民财富的再配置有望为股市带来持续的增量资金，推动股市实现慢牛走势。管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值合理的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济顶住了“关税战”的外部压力，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策的推动下，顺利实现GDP同比增速5.0%的增长目标。从结构上来看，高技术产业增速较快，经济新旧动能的转换初见成效，投资和消费增长动力不足，房地产投资下行压力依然较大。
从股票市场来看，主要指数均录得可观的涨幅，上证指数收益率为18.41%，沪深300指数收益率为17.66%，中证500指数收益率为30.39%，创业板指数收益率为49.57%。从全年来看，表现较好的主题及板块主要集中在AI、机器人、储能、创新药和商业航天等方向。从具体行业来看，有色金属、通信、电子、电力设备和机械设备涨幅靠前，食品饮料、煤炭、美容护理、公用事业和交通运输则表现落后。从风格走势来看，成长风格表现好于价值风格，小盘风格表现好于大盘风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置，尽量回避拥挤度过高的热点主题。本基金维持对港股市场的配置，尽管四季度对组合的净值造成一定拖累，但我们依然看好港股市场中优质龙头公司的长期表现。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济数据走弱，结构分化加剧，消费与投资增速持续放缓，高技术产业表现较好。从具体数据来看，11月社会消费品零售总额同比增速为1.3%，是2023年以来的低点；1-11月固定资产投资累计同比增速下降2.6%，降幅扩大，其中房地产投资拖累明显。11月高技术制造业增加值同比增长8.4%，较上月加快1.2个百分点，对工业增长贡献显著。
从股票市场来看，四季度A股主要指数窄幅震荡，上证指数收益率为2.22%，沪深300指数收益率为-0.23%，中证500指数收益率为0.72%，创业板指数收益率为-1.08%。从行业表现来看，有色金属、石油石化和通信等行业表现较好，医药生物、房地产和美容护理等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格和小盘风格表现相对均衡。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济走势有所放缓，但结构上存在亮点，高技术产业增速较快，经济新旧动能的转换初见效果。从分项数据来看，投资、消费和出口增速相较上半年均有不同程度的下行，房地产投资下行压力依然较大。工业生产方面，8月全国规模以上工业增加值同比增长5.2%，其中高技术产业工业增加值增速达9.3%，贡献率为28.5%。
从股票市场来看，三季度A股主要指数均大幅上涨，上证指数收益率为12.73%，沪深300指数收益率为17.90%，中证500指数收益率为25.31%，创业板指数收益率为50.40%。从行业表现来看，通信、电子和电力设备等行业表现较好，银行、交通运输和石油石化等防御性行业表现相对落后。从市场风格来看，成长风格表现好于价值风格，小盘风格表现好于大盘风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。期间投资者风险偏好较高，主题投资活跃，本基金尽量回避拥挤度过高的热点主题。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，经济政策持续发力，中美贸易谈判预期向好，市场流动性总体宽松，股票市场风险偏好有望维持，我们继续看好A股和港股后续的表现。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好的公司进行配置，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济在外部冲击之下凸显韧性。从已经公布的经济数据来看，一季度GDP增长5.4%，二季度GDP增长5.2%，经济刺激政策效果持续显现。
从股票市场来看，上半年沪深300指数收益率为0.03%，中证500指数收益率为3.31%，创业板指数收益率为0.53%。虽然面临贸易谈判和国际地缘冲突等外部冲击，但投资者依然对股票市场保持乐观，市场走势总体偏强。从行业表现来看，有色金属、银行和国防军工等行业表现较好，煤炭、食品饮料和房地产等行业表现较差。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置，尽量回避拥挤度过高的热点主题。期间港股市场表现较好，本基金坚持配置港股市场中的优质公司，贡献了部分超额收益。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济在外部冲击之下凸显韧性。从已经公布的经济数据来看，5月工业增加值同比增长5.8%，虽然增速回落，但依然维持较高水平；1-5月固定资产投资同比增长3.7%，其中制造业投资和广义基建投资增速维持高位，地产投资依然下滑造成拖累；5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，消费刺激政策效果持续显现。
从股票市场来看，二季度A股呈现宽幅震荡走势，上证指数收益率为3.26%，沪深300指数收益率为1.25%，中证500指数收益率为0.98%，创业板指数收益率为2.34%。从行业表现来看，国防军工、银行和通信等行业表现较好，食品饮料、家用电器和钢铁等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置，尽量回避拥挤度过高的热点主题。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济稳中向好。从已经公布的1-2月经济数据来看，规模以上工业增加值同比增长5.9%；社会消费品零售总额同比增长4.0%，边际走强；固定资产投资同比增长4.1%，地产投资降幅收窄。预计一季度经济有望实现开门红。
从股票市场来看，一季度A股呈现窄幅震荡走势。从宽基指数来看，上证指数收益率为-0.48%，沪深300指数收益率为-1.21%，中证500指数收益率为2.31%，创业板指数收益率为-1.77%。从行业表现来看，有色金属、汽车和机械等行业表现较好，煤炭、商贸零售和石油石化等行业表现较差。从市场风格来看，小盘风格表现好于大盘风格，成长风格表现好于价值风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。DeepSeek的横空出世带来了中国科技企业的价值重估，本基金持有的互联网公司的估值也得到显著提升。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。