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报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济稳中向好。从已经公布的1-2月经济数据来看，规模以上工业增加值同比增长5.9%；社会消费品零售总额同比增长4.0%，边际走强；固定资产投资同比增长4.1%，地产投资降幅收窄。预计一季度经济有望实现开门红。
从股票市场来看，一季度A股呈现窄幅震荡走势。从宽基指数来看，上证指数收益率为-0.48%，沪深300指数收益率为-1.21%，中证500指数收益率为2.31%，创业板指数收益率为-1.77%。从行业表现来看，有色金属、汽车和机械等行业表现较好，煤炭、商贸零售和石油石化等行业表现较差。从市场风格来看，小盘风格表现好于大盘风格，成长风格表现好于价值风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。DeepSeek的横空出世带来了中国科技企业的价值重估，本基金持有的互联网公司的估值也得到显著提升。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，投资者依然可以对市场走势保持乐观。2024年9月政治局会议后政策加力，大力提振了市场信心。2024年底中央经济工作会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，2025年政策的力度依然值得期待。随着政策发力，经济数据有望逐步改善。从板块或主题来看，AI和机器人是重要的方向，但大部分标的估值已不便宜。消费电子、新能源和医药等板块估值较为便宜，值得加大布局力度。经济刺激政策陆续推出，内需消费将得到提振，相关板块也具备较大的投资价值。从指数的估值来看，当前A股主要宽基指数的估值水平仍然处于历史较低水平，具备投资的性价比。市场风格来看，看好成长风格，尤其看好代表长期价值的质量风格。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好、估值合理的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济实现5.0%的增长目标，其中工业增加值累计同比增长5.8%，社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，呈现出工业强而消费弱的结构。9月底政治局会议推出一揽子增量政策，市场信心增强，社会预期改善。
从股票市场来看，A股主要指数结束了此前连续两年的下跌态势，上证指数、沪深300指数、中证500指数和创业板指数的累计涨幅分别为12.67%、14.68%、5.46%和13.23%。上证指数从年初的2700点历史低位复苏反弹、市场连续大半年在3000点附近震荡，9月末至10月初经历突如其来的大涨和回调，再到第四季度震荡调整期的3300点拉锯战，可谓是跌宕起伏。从全年来看，表现较好的题材及板块主要集中在AI、低空经济、大金融、机器人等方向。从具体行业来看，银行、非银金融、通信、家用电器和电子是涨幅靠前的行业，医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料和轻工制造是跌幅靠前的行业。从风格走势来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格表现好于小盘风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。本基金在市场震荡回调时坚持配置高性价比的长期优质公司，9月下旬市场反弹时获得较好的超额收益。四季度市场主题投资盛行，本基金坚决回避估值过高的热点主题。在下阶段的投资运作中，本基金仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济呈现回升向好的趋势。从已经公布的经济数据来看，10月和11月的主要经济指标好于三季度，预计全年能够顺利实现5%左右的经济增长目标。年底中央经济工作会议提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振了市场的信心。
从股票市场来看，四季度A股主要指数均宽幅震荡，上证指数收益率为0.46%，沪深300指数收益率为-2.06%，中证500指数收益率为-0.30%，创业板指数收益率为-1.54%。从行业表现来看，商贸零售、电子和计算机等行业表现较好，美容护理、有色金属和食品饮料等行业表现较差。从市场风格来看，小盘风格表现好于大盘风格，成长风格与价值风格表现相对均衡。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置，尽量回避估值过高的热点主题。在下阶段的投资运作中，本基金仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济增长压力有所加大。从已经公布的经济数据来看，8月规模以上工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比增长2.1%，经济增长呈现放缓趋势。政治局会议强调要加力推出增量政策，努力完成全年经济社会发展目标，稳增长政策的力度值得期待，市场的信心也大大提振。
从股票市场来看，三季度A股主要指数均大幅上涨，上证指数收益率为12.44%，沪深300指数收益率为16.07%，中证500指数收益率为16.19%，创业板指数收益率为29.21%。从行业表现来看，非银金融、房地产和商贸零售等行业表现较好，煤炭、石油石化和公用事业等前期表现较好的防御性行业表现相对落后。从市场风格来看，成长风格表现好于价值风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。本基金在市场震荡回调时坚持配置高性价比的长期优质公司，在市场反弹时获得了较好的收益。在下阶段的投资运作中，本基金仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下一阶段，管理人依然对市场走势保持乐观，并将坚持贯彻价值投资、长期投资的理念。当前资本市场改革持续推进，上市公司的整体质量将稳步提升。年初至今宏观经济体现韧性，出口是最大的亮点，稳增长政策的效果逐步显现。海外来看，美联储降息周期有望临近，市场风险偏好有望提升。从板块或主题来看，新质生产力是重要的投资方向，特别是前期下跌较多的新能源、医药、电子等板块。当前海外贸易保护主义有所抬头，为了应对出口贸易可能的波动，内需消费是政策的另一发力点，相关板块也具备较大的投资价值。
管理人在下阶段的投资运作中，将坚持使用基本面量化模型优选质地优良、成长性好的公司进行配置，重点把握市场的结构性机会。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济总体实现稳定增长。从已经公布的经济数据来看，生产端增长韧性足，消费端弱复苏，投资端受地产影响，出口端是最大的亮点。地产政策陆续推出，效果有待观察，设备更新政策和消费品以旧换新政策的效果逐步显现。
从股票市场来看，上半年沪深300指数收益率为0.89%，中证500指数收益率为-8.96%，创业板指数收益率为-10.99%。投资者的风险偏好处于较低的水平，对于业绩确定性高的资产给予了较高的溢价，而大部分具备长期成长性的资产，由于短期业绩的不确定性反而折价较多。从行业表现来看，银行、煤炭和公用事业等行业表现较好，计算机、商贸零售和社会服务等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格表现好于小盘风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。在市场下跌过程中，本基金积极进行调仓换股，配置超跌的长期优质公司，并尽量回避拥挤度过高的热点主题。
报告期内基金投资运作分析
回顾本报告期，国内经济总体实现稳定增长。从已经公布的经济数据来看，5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增速从4月的2.3%超预期反弹至3.7%，固定资产投资同比增长4.0%。房地产、制造业等宏观与行业的调控政策持续发力。
从股票市场来看，二季度A股呈现窄幅震荡走势，上证指数收益率为-2.43%，沪深300指数收益率为-2.14%，中证500指数收益率为-6.50%，创业板指数收益率为-7.41%。从行业表现来看，银行、公用事业和电子等行业表现较好，传媒、商贸零售和社会服务等行业表现较差。从市场风格来看，价值风格表现好于成长风格，大盘风格表现好于小盘风格。
报告期内，本基金依托量化选股模型，立足中长期投资逻辑，优选公司质地好、盈利能力强、成长性突出的个股进行均衡配置。本基金坚持配置高性价比的长期优质公司，尽量回避拥挤度过高的热点主题。本基金在下阶段的投资运作中仍将坚持基本面量化投资的投资理念，以长期稳健收益为目标持续优化策略模型，力争为投资者创造稳健且持续的投资回报。