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对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2026年下半年国内经济预计延续稳中有进的修复节奏，在存量政策落地见效、增量政策协同发力的支撑下，新质生产力持续释放发展动能，经济高质量发展的韧性与活力将进一步凸显。投资端呈现鲜明的结构性优化态势，新型基建持续提质增效，制造业高端化、智能化技术改造纵深推进，叠加地产托底政策成效逐步显现，行业供需格局稳步修复，投资对实体经济的托底支撑力度持续夯实。消费市场保持分层修复态势，服务消费持续扩容提质，品质消费、新型消费渗透率稳步提升，下沉市场潜力持续释放，内需增长内生动力不断夯实。出口端延续结构迭代升级趋势，高技术、高附加值科创产品及高端装备出口优势持续巩固，与新兴市场的贸易合作持续深化，外贸整体韧性稳步抬升。货币政策预计延续稳健灵活的运行基调，维持市场流动性合理充裕，赋能实体经济发展。
整体而言，2026年下半年A股市场或将延续结构性运行格局。基本面层面，A股上市公司盈利修复趋势延续，但行业分化特征依旧显著。其中人工智能上下游产业链业绩持续落地兑现，营收与利润增速保持上行态势，持续获得市场资金的高度关注；而周期行业仍处于供需格局改善过程中，业绩修复尚需时间。估值层面，核心宽基指数整体估值处于历史中高位水平，伴随上市公司业绩持续落地，市场估值泡沫持续消化，高景气成长赛道与低估值价值板块的估值差距有望逐步收敛。资金层面，国内中长期资金入市节奏稳健、持续性较强，机构配置力度稳步提升，同时海外流动性环境趋于稳定。产业层面，市场核心主线聚焦科技成长与内需复苏两大赛道，科创产业持续享受政策赋能，居民消费升级态势明确。综合来看，价值与成长风格交替轮动，或将成为2026年下半年A股市场的运行特征。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2026年上半年国内经济整体运行稳健，处于合理增长区间，政策托底效果持续释放，新质生产力加速培育落地，产业升级进程稳步推进，经济整体呈现稳中有进、结构优化的良好态势。投资端结构性改善特征显著，整体重心持续向科创领域倾斜，前沿技术研发、产业数字化改造、高端装备升级等领域投资持续发力，科创项目落地节奏有序提速，制造业升级与基建配套协同推进，持续夯实实体经济创新发展根基，投资增长的内生质量稳步提升。消费市场整体韧性充足，内需修复态势延续，服务型消费保持旺盛活力，新型消费业态持续扩容升级，多元消费场景不断挖掘内需潜力，居民消费预期与市场信心稳步修复。出口端延续高景气、强韧性特征，外贸结构持续优化迭代，出口增长动能逐步向高技术、高附加值赛道切换，依托全球高端产业景气红利，科创类、高端装备类产品外销热度持续攀升，传统低端加工出口占比持续收缩，出口整体质量稳步抬升。货币政策延续稳健宽松导向，市场整体流动性维持宽裕平稳状态，结构性金融工具精准滴灌实体经济重点领域与薄弱环节，实体融资成本保持平稳，整体融资环境持续向好，有效助力产业转型与市场稳定运行。资本市场风格分化特征鲜明，成长赛道凭借产业高景气、政策高支持的双重优势持续领跑市场，整体表现强势；价值板块缺乏明确催化，市场关注度相对低迷，行情整体偏弱承压，市场结构性行情特征突出。报告期内，创业板指数上涨35.58%。
创业板是A股培育硬核新兴产业的核心阵地，其聚焦的高端创新产业是我国新质生产力发展的重要支撑。创业板指数（399006）依托常态化编制迭代机制，持续优化样本结构、提纯优质科创资产，聚焦高研发、高成长、具备全球竞争力的新兴产业龙头。指数覆盖新能源、高端制造、人工智能硬件、创新生物医药等核心赛道，相较于传统宽基指数，拥有纯粹的科技成色与突出的全球化出海属性。权重产业依靠自主核心技术打破低端竞争，深度融入全球产业链布局。该指数精准映射国内创新产业升级态势，集中承载硬核科技企业出海成长红利，是投资者布局创新赛道、分享国产科技崛起红利的优质配置工具。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2026年二季度国内经济延续修复态势，政策托底成效持续显现，产业升级与新质生产力发展稳步推进，经济向好运行态势保持稳定。投资端结构持续优化，重点加大科技赛道倾斜投入，前沿技术研发、数字化产业改造、高新装备升级配套投资持续加码，科创专项项目落地节奏提速，基建与制造业技改协同发力，持续夯实产业创新发展根基，投资内生支撑力不断增强。消费端具备韧性，服务类消费需求旺盛，新型消费持续扩容，依托多元消费场景持续挖掘内需增长空间，居民消费信心稳步修复。出口端整体保有较强韧性，内部结构深度迭代优化，增长重心向高技术产业倾斜，依托全球AI算力产业景气周期，集成电路、光模块、智能算力设备等高附加值科创产品外销热度高涨，高端新能源整车、工业机器人等高端装备外销同步扩容，低附加值传统加工品占比稳步回落。货币调控维持稳健取向，市场流动性保持宽裕状态，结构性金融工具精准滴灌实体经济重点领域，实体经济融资环境持续友好。资本市场内部风格呈现明显分化，成长板块依托产业高景气持续走强，而价值板块市场关注度偏弱，行情相对承压走弱。综合来看，2026年二季度A股市场整体上行，成长风格相关指数表现更为突出。报告期内，创业板指数上涨36.35%。
创业板作为A股科技创新产业的核心载体，其所聚焦的科技创新领域是新质生产力的重要组成部分，将持续为经济高质量发展注入强劲动能。当前，创业板指数以通信、电子、新能源等产业为引领，全面覆盖高端制造、信息技术、生物医药等具备全球竞争优势的战略性新兴产业。2025年6月，创业板指数完成编制规则优化，通过样本空间调整、权重结构优化及纳入ESG考量等系统性改革，显著提升了指数的市场代表性与投资价值。优化后的指数能够更精准地反映我国创新型企业的整体发展态势，同时为投资者搭建了高效便捷的资产配置渠道，助力投资者充分分享中国科技创新产业的发展红利。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2026年一季度，中国经济在宏观政策持续显效与内生动能逐步释放的背景下实现平稳开局，高质量发展基础进一步巩固，新质生产力培育与产业升级协同推进，为全年经济持续恢复向好奠定良好基础。投资领域延续“精准聚焦、效能提升”的态势，重大工程项目有序实施，重点投向高技术产业、绿色转型及民生补短板领域，基建投资注重网络优化与韧性提升，制造业投资特别是装备升级与数字化改造项目稳步推进，有效支撑投资结构优化与整体效能改善。消费市场呈现“温和复苏、结构优化”的特点，服务消费延续较快增长势头，线上线下融合消费模式不断创新，绿色智能消费品类需求稳步释放，县域商业体系完善与消费场景拓展共同助力市场潜力释放，节假日效应与促消费政策叠加支撑市场信心回暖。外贸出口保持“韧性增强、市场多元”的格局，机电产品与高新技术产品出口竞争力稳步提升，对新兴市场及共建“一带一路”国家贸易往来持续深化，跨境电商、市场采购等新业态贡献度进一步提高，出口结构优化与附加值提升为外贸稳规模优结构提供有力支撑。货币政策保持稳健适度，流动性合理充裕，结构性工具精准支持科技创新、绿色发展等重点领域，推动融资成本稳中有降，加强政策协调以促进金融资源更多流向实体经济，为经济平稳运行营造适宜的货币金融环境。整体来看，2026年一季度A股市场先扬后抑。报告期内，创业板指数下跌0.57%。
创业板作为A股科技创新产业的核心载体，其所聚焦的科技创新领域是新质生产力的重要组成部分，将持续为经济高质量发展注入强劲动能。当前，创业板指数以新能源产业为引领，全面覆盖高端制造、信息技术、生物医药等具备全球竞争优势的战略性新兴产业。2025年6月，创业板指数完成编制规则优化，通过样本空间调整、权重结构优化及纳入ESG考量等系统性改革，显著提升了指数的市场代表性与投资价值。优化后的指数能够更精准地反映我国创新型企业的整体发展态势，同时为投资者搭建了高效便捷的资产配置渠道，助力投资者充分分享中国科技创新产业的发展红利。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，“十五五”规划全面启动与政策协同发力将推动中国经济稳步迈向高质量发展新阶段，发展质效持续增强。投资端有望继续发挥“压舱石”作用：新型基建聚焦交通、能源、电网等领域提质提效，制造业投资依托“人工智能+”行动与技改升级向高端装备、新材料领域集中，房地产在政策托底优化供需后，核心城市市场有望率先企稳回升。消费端将以“服务升级+下沉挖潜”双轮驱动，服务消费占比稳步提升，文旅、健康等服务支出保持较快增长，新能源汽车、智能家居等品质消费渗透率持续提升。出口将通过结构优化孕育新动能，“新三样”出口占比持续提高，与“一带一路”国家贸易往来持续深化，跨境电商等新业态助力外贸总额维持温和增长。货币政策将延续稳健灵活基调，适时通过降准、结构性降息等工具精准支持科创、绿色转型，确保市场流动性合理充裕、企业融资成本稳中有降，为实体经济提供有力支撑。
基于上述经济判断，2026年市场有望延续结构性“慢牛”行情，运行的稳健性与韧性也将进一步增强。从基本面看，企业盈利修复持续推进但分化延续，头部企业凭借核心竞争力兑现业绩，部分出清充分的行业迎来业绩拐点；核心宽基估值相对合理，低估值蓝筹与高成长赛道有望交替表现。资金面将受益于国内中长期资金入市提速，保险、社保等机构配置力度增强，叠加海外流动性环境改善，增量资金有望持续流入。市场主线将聚焦科技成长与内需复苏两大领域，价值与成长风格轮番发力或成为市场主基调。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年，中国经济在政策持续发力与项目落地见效的双重支撑下，全年保持平稳运行态势，高质量发展底色持续夯实，新质生产力培育成效显著，有效应对各类风险挑战，为经济长期向好奠定坚实基础。投资领域呈现精准滴灌、持续发力的特征，重点围绕新质生产力培育布局，超大项目密集落地，高技术制造业与绿色低碳项目成为核心抓手，基建投资持续补短板、强弱项，国际产能合作稳步推进，有效对冲房地产投资下行压力。消费市场总体保持平稳增长态势，服务消费持续发挥拉动作用，线上消费依托新模式保持较快增长，品质消费需求稳步释放，下沉市场活力持续激发，节假日促销与政策效应共同支撑市场活力。外贸出口呈现结构升级、韧性凸显的态势，机电类与高技术产品出口稳步增长，与东盟及“一带一路”国家贸易增长稳健，虽面临阶段性因素影响增速有所波动，但新业态与高端品类出口持续为增长提供重要支撑。货币政策全年延续适度宽松基调，加大逆周期调节力度，综合运用多种工具保持市场流动性合理充裕，结构性工具精准支持重点领域，推动社会融资成本维持低位，强化与财政政策的协同发力。报告期内，创业板指数上涨49.57%。
创业板作为A股科技创新产业的核心载体，聚焦的科技创新产业是“新质生产力”的核心组成部分，将持续为经济高质量发展注入强劲动能。当前，创业板指数以新能源产业为引领，全面覆盖高端制造、信息科技、生物医药等中国具备全球竞争优势的战略性新兴产业领域；2025年6月，其编制规则迎来重要优化，通过样本空间调整、权重限制优化及ESG因素纳入等系统性改革，显著提升了指数的市场代表性与投资价值。这一系列改革不仅更精准地反映了中国创新型企业的整体表现，也为投资者搭建了高效便捷的配置渠道，助力其充分分享中国科技创新产业的发展红利。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年四季度，中国经济在政策精准发力与项目落地支撑下保持平稳运行，高质量发展底色持续夯实，虽面临阶段性需求调整压力，但新质生产力培育成效显著，为全年增长收官筑牢基础。投资领域呈现“精准滴灌、链式发力”特征，万亿级超大项目密集落地，聚焦新质生产力培育，高技术制造业与绿色低碳项目成核心抓手，基建投资侧重交通网络完善与能源基地建设，国际产能合作项目同步推进，有效对冲房地产投资下行压力。消费市场总体平稳增长，服务消费持续发挥拉动作用，线上消费依托直播带货、即时零售等新模式保持较快增速，品质消费需求稳步释放，县乡下沉市场占比持续提升，节假日促销与政策效应共同支撑市场活力。外贸出口呈现“结构升级、韧性凸显”态势，机电类与高技术产品出口保持增长，对东盟、“一带一路”国家贸易增长稳健，虽受高基数等因素影响增速阶段性回调，但新业态与高端品类出口仍为增长提供重要支撑。货币政策延续适度宽松基调，加大逆周期调节力度，综合运用多种工具保持流动性合理充裕，结构性工具精准支持科技创新、中小微企业等重点领域，推动社会综合融资成本维持低位，强化与财政政策协同发力。整体来看，2025年四季度A股市场呈现调整态势。报告期内，创业板指数下跌1.08%。
创业板作为A股科技创新产业的核心载体，聚焦的科技创新产业是“新质生产力”的核心组成部分，将持续为经济高质量发展注入强劲动能。当前，创业板指数以新能源产业为引领，全面覆盖高端制造、信息科技、生物医药等中国具备全球竞争优势的战略性新兴产业领域；2025年6月，其编制规则迎来重要优化，通过样本空间调整、权重限制优化及ESG因素纳入等系统性改革，显著提升了指数的市场代表性与投资价值。这一系列改革不仅更精准地反映了中国创新型企业的整体表现，也为投资者搭建了高效便捷的配置渠道，助力其充分分享中国科技创新产业的发展红利。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。
报告期内基金投资运作分析
本基金跟踪创业板指数，该指数由深圳证券交易所创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，以综合反映创业板市场的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
2025年三季度，中国经济在政策协同效应下延续回升向好态势，高质量发展动能进一步集聚。制造业投资领域保持“高端化、智能化”导向，高技术制造业与战略性新兴产业投资增速维持高位，新型基础设施和绿色低碳项目成为基建投资重点，房地产市场调整趋稳、局部回暖。消费市场活力持续释放，服务消费占比稳步提升，智能穿戴、绿色家电等品质消费需求旺盛，下沉市场消费潜力加速释放。外贸出口结构持续优化，“新三样”及高端装备出口韧性凸显，对新兴市场特别是“一带一路”国家贸易份额稳步扩大，跨境电商、市场采购贸易等新业态成为重要增长点。货币政策延续精准有效基调，结构性工具加大对科技创新、民营小微等领域支持，市场流动性合理充裕，企业融资成本保持在历史低位区间。整体来看，2025年三季度A股市场呈现全面上涨态势。报告期内，创业板指数上涨50.40%。
从长期来看，创业板中的科技创新产业作为“新质生产力”的核心组成部分，将持续为经济高质量发展注入强劲动能。当前，创业板指数以新能源产业为引领，全面覆盖高端制造、信息科技、生物医药等中国具有全球竞争优势的战略性新兴产业领域。2025年6月，创业板指数编制规则迎来重要优化，通过样本空间调整、权重限制优化以及ESG因素纳入考量等系统性改革，显著提升了指数的市场代表性和投资价值。这一系列改革不仅更精准地反映了中国创新型企业的整体表现，也为投资者提供了高效便捷的渠道，使其能够充分分享中国科技创新产业的发展红利。
本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。