易方达富财纯债债券基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，国内经济预计将延续结构性复苏态势，外需与高端制造业仍为核心支撑，内需修复、地产走势及大宗商品价格将是影响经济与物价的关键变量。货币政策预计将维持“前瞻性、灵活性、针对性”，资金面预计整体合理充裕，阶段性流动性波动或将常态化。

后续本基金将持续跟踪宏观经济、货币政策及流动性变化，坚持审慎稳健的投资风格，通过灵活的债券类属资产轮动，动态调整久期与杠杆比例。我们将在保障组合高流动性、满足投资者申赎需求的前提下，持续为持有人创造稳健可持续的投资回报。

易方达富财纯债债券基金报告期内基金投资运作分析

2026年上半年，国内基本面依旧保持温和复苏态势，但经济结构分化明显。经济复苏不均衡问题较为明显，内需较弱的现象依旧没有显著改善，居民消费及企业投资意愿整体表现依旧较为疲软。供需方面，依托全球产业链重构与新兴市场需求扩容，国内出口韧性突出、持续表现亮眼。一季度出口回暖带动工业复苏，3月制造业PMI回升至50.4%，而后持续维持在枯荣线及以上；二季度出口动能受全球制造业周期上行、AI周期上行等因素带动而继续强化，继续保持了较强韧性。工业生产由新能源、半导体等高端制造业托底维持稳健，但二季度增速较一季度小幅回落。物价方面，结构性分化显著，整体抬升动力有限。CPI同比增速低位平稳运行，4-5月受能源、制成品价格支撑小幅回暖，6月受油价和金价下跌带动走弱。PPI波动幅度更大，一季度受益于大宗商品、电子产品涨价同比由负转正，二季度受海外大宗商品价格传导提振，5-6月同比增速冲高至3.9%-4.1%。海外地缘冲突、AI产业发展扰动大宗商品价格，构成物价外部扰动因素，而弱势内需持续压制物价中枢上行。总体而言，上半年经济呈现强外需弱内需，稳生产弱消费的结构性复苏特征。

2026年上半年货币政策保持稳健，延续“支持性”特征，市场资金面整体宽松充裕。一季度市场流动性持续宽松，债市收益率先上后下，曲线陡峭化。中短端资产收益率震荡下行、信用利差持续收窄；长端利率受权益市场、供需及通胀预期扰动波动加剧。季末短端利率大幅走低，短端利率下行幅度显著大于长端。二季度流动性呈现前松后紧格局，4-5月资金面充裕，信用利差压缩至历史低位，市场筹码持续关注“期限利差”压缩机会。6月央行流动性调控精细化，引导资金价格回归政策中枢，流动性边际收敛，全期限段资产收益率均有不同幅度的调整。

操作方面，报告期内本基金以商金债和利率债为主要配置资产，积极参与市场行情，我们根据对货币政策和市场供需的判断，结合基金规模变化情况，平衡组合风险和收益，调整杠杆和剩余期限。总体来看，组合在保障投资者的流动性需求的同时，创造了较为稳健的投资收益。