易方达上证科创板综合ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，经济运行机遇与挑战并存。下半年，经济增速保持平稳运行具备充足的有利条件，包括存量政策持续显效，增量政策工具储备充足；新质生产力发展势头良好，产业升级红利持续释放；物价环境温和，货币政策空间充裕；PPI回升带动企业盈利改善等，全年实现经济增长目标具备坚实基础。基于上半年宏观数据呈现的结构性特征，可重点关注三条主线。一是产业升级主线。高技术制造业13.3%的高增速验证了新质生产力的发展趋势，人工智能、半导体、高端装备、新能源等赛道具备长期成长逻辑。二是盈利修复主线。PPI转正带动工业企业利润增速回升至18.7%，中游制造业盈利弹性逐步显现。三是政策受益主线。扩内需、稳地产、化债务等政策发力方向对应的受益领域值得关注，包括消费复苏、基建补短板、保障房建设等。

资本市场方面，A股市场结构性行情的大格局预计仍将延续，但波动可能加大，行情将从“估值抬升”逐步转向“盈利验证”，产业景气度的真实兑现能力将成为决定行情走势的核心。主线方向上，AI算力、半导体、高端装备等新质生产力核心赛道的长期产业逻辑未变，但也需关注边际变化带来的均衡机会，若下半年扩内需、稳地产政策加码，消费、地产链等深度调整板块可能迎来阶段性修复，PPI回升带动的中游制造业盈利改善，也存在估值修复空间。

易方达上证科创板综合ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

2026年上半年，中国经济延续总体平稳、向新向优的发展态势。根据国家统计局初步核算数据，上半年国内生产总值695704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%。外需方面，进出口高速增长，成为重要支撑。上半年，我国货物贸易进出口总额25.47万亿元，同比增长16.9%，历史同期首次突破25万亿元大关，表现显著超出市场预期。消费方面，修复斜率平缓，服务消费相对亮眼。上半年，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，商品零售额增长1.1%。投资方面，整体承压，结构分化明显。上半年，全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，房地产开发投资下降18.0%，而知识产权产品投资同比增长9.4%。产业运行方面，工业生产稳中有进，新质生产力加速形成。上半年，全国规模以上工业增加值同比增长5.4%，其中高技术制造业增加值同比增长13.3%，产业转型升级成效显著，新动能成为工业增长核心引擎。物价水平方面，上半年，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，物价结束此前持续偏低的局面。总的来看，上半年国民经济运行在合理区间，新质生产力培育壮大，高质量发展向新向优。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础还需巩固。

资本市场方面，2026年上半年A股市场成交活跃，行情呈现极致结构性分化。在全球AI产业周期共振、国内新质生产力政策发力与流动性环境整体宽松的共同驱动下，市场交投热度显著抬升，但资金高度集中于科技成长赛道，传统经济相关板块持续承压，“K型分化”成为上半年市场最核心的特征。受益于科技成长板块整体表现，2026年上半年，上证科创板综合指数上涨53.99%。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。