易方达中证500量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

下阶段，外部因素对经济的冲击或已趋于缓和，三季度经济有望边际改善。6月制造业景气回升更多源于需求端拉动，新订单强势反弹、高技术与装备制造等行业景气回暖；往后看，受益于AI革命和供给替代效应，叠加专项债发行提速，后续需求有望延续修复，经济结构转型趋势不改。市场方面，短期有争议的基本面展望与不稳定的微观结构相互叠加，偏悲观的叙事容易有所定价，市场内在稳定性偏弱；中期来看， AI产业趋势仍是主战场，算力通胀是高弹性细分行业超额收益的主要来源；同时，市场调整充分后有望更多板块获得阶段性机会。整体而言，短期市场或有博弈性的结构冲高，但更大级别上涨行情的条件仍待进一步观察，中期则宜沿科技主线并兼顾结构性机会积极布局。

综上，下阶段基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时结合采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

回顾本报告期，从最新披露的经济数据来看，当前宏观形势主要呈现以下特征：（1）总量总体平稳，上半年GDP同比增长4.7%，二季度增长动能较一季度有所减弱，但增速仍处于年度预期目标区间，经济整体保持韧性。（2）结构好于总量，供给强于需求，工业生产保持韧性，装备制造业和高技术制造业增长明显快于整体，科技创新与产业升级持续形成新增量，新旧动能中新经济部门明显强于旧经济部门；外贸表现亮眼，为经济运行提供重要支撑。（3）需求端修复偏弱且分化，消费向服务型和升级型需求转换，服务消费快于商品消费，但整体消费增速仍低、居民消费意愿偏谨慎；投资是主要拖累，固定资产投资同比下降，房地产开发投资降幅较大，投资内生动力不足是二季度动能减弱的重要原因。（4）物价温和回升，CPI、PPI同比均转向正增长，工业品价格改善向企业盈利端传导，企业经营环境有所修复。整体而言，上半年经济呈现供给强于需求、结构好于总量、生产外贸稳健而投资消费偏弱的格局。

市场表现方面，2026年上半年市场整体呈现震荡上行趋势，上证指数、沪深300的涨跌幅分别为3.16%、7.55%，中小盘指数普遍涨幅更为突出，中证500上涨20.97%，中证1000上涨15.99%，而以科技成长为主的创业板指、科创50涨幅居前，分别上涨35.58%、64.25%。从申万行业表现的角度来看，结构分化特征极为明显，电子、通信涨幅分别高达86.29%、73.59%，建筑材料、机械设备等行业同样表现居前；但另一方面，商贸零售下跌29.42%，领跌其他行业，农林牧渔、美容护理、食品饮料等消费类行业以及银行、非银金融、房地产等板块跌幅同样较大。从风格表现的角度来看，成长风格显著占优，而价值风格整体偏弱，成长与价值的分化较为极致。整体而言，上半年市场在成长与科技主线的带动下结构性行情突出，量化选股因子表现也出现分化，与成长风格相关的基本面类因子表现突出，与反转、低波风格相关的量价类因子则有不同程度的回撤。

在此期间，作为指数增强型基金，管理人严格遵照量化指数增强的投资模式进行操作，以标的指数的构成为基础，主要利用以基本面选股因子为主的定量投资模型在有限范围内进行超配或低配。一方面严格控制组合跟踪误差，避免大幅偏离标的指数，另一方面在跟踪指数的基础上力求超越指数。