易方达上证科创板综合ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，2026年是“十五五”规划开局之年，也是推动高质量发展、培育新质生产力的关键一年，预计全年宏观经济将保持温和复苏态势，增速处于合理区间，结构优化与动能转换成为核心主线。消费方面，根据财政部政策部署，2026年将加大消费补贴力度，打破支出固化格局，重点支持汽车以旧换新、银发经济、文旅消费等领域，促进居民消费能力与意愿逐步提升，有望推动服务消费占比进一步提升。投资方面，2026年固定资产投资核心导向将从“规模扩张”转向“结构优化”。其中，新基建投资成为核心抓手，财政部明确专项债、超长期特别国债将重点支持新基建、城市更新、绿色能源等领域。出口方面，尽管面临全球经济增速放缓、地缘冲突等外部压力，但贸易多元化战略成效持续显现，我国对东盟、中东、拉美等新兴市场出口占比稳步提升。同时，高端制造出口竞争力持续提升，AI服务器、半导体设备、新能源汽车等高技术产品出口加速，成为出口增长的核心动力。宏观政策端将延续“积极财政+适度宽松货币+精准产业”的组合发力模式，为经济复苏保驾护航。

资本市场方面，2026年，依托宏观经济温和复苏、政策持续赋能、中长期资金加速入市的核心逻辑，A股市场将延续“慢牛+分化”格局，驱动力从2025年的估值扩张转向盈利改善，整体可能呈现“稳中向好、结构制胜”的特征。资金面上，居民定期存款将在2026年迎来到期潮，其中部分资金可能通过各类渠道入市，为市场提供长期稳定流动性。同时，证监会明确提出，2026年将持续拓宽中长期资金来源渠道，推动社保基金、养老基金、险资等“长钱”加速入市。我们对资本市场保持乐观预期的同时，也需关注潜在的市场风险。外部环境上，美联储主席换届提高全球流动性不确定性，同时美国政策的不确定性可能影响北向资金流向与出口韧性。内部风险上，房地产风险化解进度不及预期、地方政府债务压力释放缓慢，可能影响宏观经济复苏节奏与市场风险偏好。综上所述，2026年，在“十五五”规划开局启新，宏观经济温和复苏，政策协同发力的背景下，A股市场预计延续慢牛走势，同时行业结构性机会或将凸显。

易方达上证科创板综合ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪上证科创板综合指数，该指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。

2025年是“十四五”规划收官之年，也是中国经济顶压前行、向新向优的关键一年。全年宏观调控精准发力，适度宽松的货币政策与积极有为的财政政策协同发力，有效对冲内外不确定性，国民经济实现平稳运行，高质量发展取得积极成效。根据国家统计局初步核算数据，2025年我国国内生产总值首次突破140万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%，圆满完成全年增长目标，实现了经济总量的新跨越。物价水平方面，2025年居民消费价格指数（CPI）全年同比持平，核心CPI表现亮眼，全年上涨0.7%，有效缓解了通缩压力，符合宏观调控预期。货币政策方面，2025年央行坚持实施适度宽松的货币政策，综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等多种工具，保持银行体系流动性充裕，推动社会综合融资成本持续下降，为实体经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。财政政策方面，2025年财政部出台一系列积极的财政政策，强化逆周期调节，加大与货币政策的协同配合力度，重点支持提振消费、科技创新、产业升级等领域，有效激发了市场活力。总体而言，2025年国内经济顶住外部环境复杂严峻、内部需求不足等多重压力，在宏观政策的精准调控下，实现了“稳增长、调结构、促转型”的多重目标，展现出强大的发展韧性。

资本市场方面，2025年A股市场在宏观经济平稳运行、流动性充裕、产业政策利好、外资持续流入等多重因素的共同推动下，实现整体上行，主要指数全年均实现正增长，成交额创下历史较高水平。行业结构上，多数行业全年取得正收益，科技、资源类行业表现亮眼，消费类行业则表现低迷。受益于资本市场整体表现，2025年，上证科创板综合指数上涨46.30%。

本报告期涵盖本基金的建仓期，建仓期间内本基金采取相对灵活以及审慎的建仓策略，在严格按照基金合同要求以及尽量减少市场冲击的原则下进行基金的建仓工作。在基金的正常运作期，本基金坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差。