易方达中证500量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

从截至本报告期末已公布的最新宏观经济数据来看，当前国内经济韧性犹存但动能趋缓：11月工业增加值同比微降至4.8%，服务业生产指数增速亦回落至4.2%，反映内外需压力下增长动能减弱；消费方面，商品零售受“以旧换新”政策退坡、电商促销效应消退及高基数拖累，社零增速下滑至1.3%，但服务消费持续回暖，服务零售额累计同比升至5.4%，凸显政策重心从商品向服务转型；投资端，基建与制造业投资跌幅收窄，政策性金融工具与专项债发力缓和化债挤出效应，但房地产投资同比下降，销售与价格双弱，拖累整体内需。12月制造业PMI环比上行0.9个点至50.1，环比上行显著超季节性趋势，其中高技术制造业景气中枢上移是带动制造业PMI上行的主要力量。

本报告期内，市场整体趋于横盘震荡，各大宽基指数走势基本持平，沪深300下跌0.23%，中证500上涨0.72%，中证1000上涨0.27%；此外，创业板指与科创50指数均有所下跌，后者四季度累计跌幅达10.10%。从行业指数表现来看，有色金属、石油石化、通信、国防军工等行业板块涨幅居前，累计涨幅均超过10%，医药生物、房地产、美容护理等行业板块表现相对靠后。从风格表现来看，小微盘表现较为突出，中证2000上涨3.55%，万得微盘指数上涨7.65%；成长与价值则互有表现，但在中大盘股票域中价值风格表现相对较强。四季度A股成交额与换手率均从三季度峰值逐步回落，显示市场投资者情绪有所降温，同时除了局部市场之外，整体股票间分化度也较三季度略有收窄，这使得量价类因子表现较前期有所下滑。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。