易方达价值精选混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2025年将是中国经济新旧动能转换的关键时点。

人工智能从算力基建向行业应用延伸带来产业红利，DeepSeek的出现意味着国内模型正在快速追平全球领先水平，相应的应用很可能会呈现井喷态势，2025年很可能是AI应用全面开花的一年，本基金将持续保持关注。

部分传统行业经过三年的调整，逐渐企稳回升，随着金融和政策环境的宽松，部分行业很可能将率先走出困境，提供重要的拐点型投资机会。

易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

2024年全球宏观环境复杂多变，国内经济在政策托底与内生修复的双重驱动下呈现渐进式复苏态势。全年沪深300指数上涨14.68%，上证指数上涨12.67%，创业板指上涨13.23%。市场风格分化显著，一季度成长与价值板块剧烈波动，二季度消费承压，三季度市场触底反弹，四季度成长主线回归。全年宏观主线围绕政策预期、产业升级与全球流动性拐点展开，AI技术革命、国产替代深化、消费韧性验证成为结构性行情的核心驱动因素。

本基金在2024年秉持“立足产业趋势，把握极端价值”的原则，通过动态平衡价值与成长风格，应对市场波动。

一季度在市场对成长股的极端抛售中增配计算机、旅游等方向，捕捉超跌反弹机会；三季度针对流动性折价的医疗器械、建材等板块进行左侧布局。历史经验表明，当市场情绪与资产定价偏离企业内在价值时，回归常识的投资往往能获取超额收益。

二季度重点配置水泥等周期底部行业，对冲消费板块的下行风险；四季度抓住AI硬件创新与半导体国产化机遇，提升电子、医疗器械等行业的配置比例。通过“周期提供安全边际，成长打开收益空间”的组合构建思路，在控制回撤的同时捕捉产业红利。

尽管白酒板块因短期批发价波动出现回调，但我们基于名酒品牌护城河与经济复苏弹性保持核心仓位，并分配部分仓位到其他板块。同时加大对新消费业态的研究，关注即时零售、健康消费等结构性机会。

针对出口关税政策调整，我们动态优化出口型企业的区域与品类敞口，重点配置具备成本转嫁能力的制造业龙头。在美联储降息周期启动背景下，增加受益于汇率波动的细分领域配置。

2024年的投资实践强化了两点认知：在数字经济时代，传统价值股的定价需纳入科技赋能带来的效率提升空间；极端波动中需区分“暂时性冲击”与“永久性损伤”，前者创造黄金买点，后者需坚决回避。