易方达行业领先混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

经济结构转型是全球所有发展中国家向发达国家变迁过程中都面临的难题。过去几年，在错综复杂的国际环境下，中国经济的结构转型在快速进行，房地产对经济的贡献正在快速下降，新质生产力相关行业快速增长。相对应的，地产及相关行业的下行也对经济增长带来较大压力。我们认为，随着房地产对经济贡献占比的下降，新质生产力的占比上升，以及政府相关政策对经济的支撑，2025年中国经济运行将更加平稳。在此背景下，我们对2025年股票市场相对乐观，我们认为股票市场的投资机会将主要来自几个方面：一是新质生产力的快速发展；二是中国企业的全球化；三是传统行业的供给格局的改善。2025年，我们将积极进取，努力抓住经济变革的机遇，争取为投资者获取更好的回报。

易方达行业领先混合基金报告期内基金投资运作分析

2024年中国经济总体平稳增长，季度之间有所分化。一季度经济表现稳健，除地产外各项指标均表现较好；二、三季度，受地产疲弱、消费下行等因素影响，经济增长压力加大，在此背景下，九月份政府出台了一系列强有力政策，有效地稳定了地产、消费及资本市场；四季度经济增长拐头向上，全年GDP增长5.0%，顺利实现了年初经济增长目标。在经济结构方面，新质生产力相关行业持续快速增长，中国企业的全球化进展快速。

受复杂的外部环境和经济季度波动影响，2024年中国股票市场亦是一波三折。一季度投资者预期较弱，市场持续下行，并在2月初出现恐慌性下跌，政府果断采取了一系列有力措施，加强资本市场管理、稳定投资者信心，市场出现V型反转。二、三季度全球经济及国内经济均偏弱，市场信心再度受挫，股票市场持续下行。9月下旬开始，政府针对地产、资本市场、消费、地方债务等出台一系列政策后，投资者信心显著提升，股票市场强劲反弹，之后股票市场活跃度显著上升。

2024年，上证指数收于3352点，上涨12.67%；创业板指收于2142点，涨幅13.23%。结构上看，全年低估值、高股息类资产如银行、保险、家电、电信、石油石化等表现优异，新质生产力相关的AI、半导体、消费电子、具身智能等行业亦表现突出，而医药、消费、军工、新能源、房地产及相关行业表现疲弱。

本基金2024年在资产配置上以股票为主，仓位相对稳定。行业方面，主要增加了汽车、家电、通讯、消费电子、化工、银行等行业的配置，降低了白酒、光伏、医药、军工等行业的比重。个股方面主要进行结构调整，主要增加了趋势较好、在行业中领先优势突出、盈利增长稳定、估值合理的个股比例，同时，降低了竞争格局恶化、企业经营低于预期的个股仓位。