易方达中证1000量化增强A基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

国际方面，巴以冲突和俄乌冲突或接近尾声，特朗普再次当选美国总统，国际贸易摩擦存在升级风险。全球制造业周期出现修复迹象，1月份美欧英制造业PMI均出现回升，美国加征关税可能会拖累美国的GDP增速、推高美国通胀、影响全球制造业修复，对我国的出口链存在冲击风险。

国内方面，宏观经济形势复杂，国内面临内需不足、房地产下行、人口老龄化等问题。中央经济工作会议部署2025年要实施更积极有为的宏观政策。随着积极因素累积、新动能壮大及政策效果显现，预计2025年宏观经济有望走出价格收缩区间，迎来名义经济增速拐点，新质生产力也将加快发展。

展望2025年，国内整体经济活力有望进一步回暖，从春节各行业中观数据来看，出行、娱乐消费等领域有所表现，其中电影票房等数据更是创下了历史新高。当然，在部分消费领域也依然存在压力。我们认为，随着后续中央经济政策的进一步出台，市场信心有望逐步回归，2025年全年应该不乏投资机会。

综上，下阶段本基金运作管理仍将迎来诸多方面的挑战，管理人将继续严格遵照多因子量化增强的投资模式进行操作，同时采用长期有效的基本面量化模型进行选股，配置稳健的策略模型以顺应市场风格变换，为投资人创造持续稳健的超额收益。

易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

2024年，经济复苏进程有所减缓，在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力下，市场情绪偏弱。两会后各种稳经济、促创新、惠民生的政策出台及加紧落地，给低迷市场带来曙光，市场情绪得到修复，市场在2、3月出现反弹。进入二季度后，PMI回落至荣枯线下，经济处于磨底过程，就业承压、内需不足、房价下跌，影响了市场信心，市场短期动能不足。同时监管趋严，长期来看有利于A股健康发展，短期中小盘股票承压。7月份以来，经济维持缓慢复苏。9月PMI数据显示企业利润改善较为显著，但需求仍偏软。各地房地产政策落地，提升了地产销售。但是巴以冲突、俄乌冲突持续等带来较大不确定性，地缘政治也给市场带来不小压力，指数震荡下行。中观层面，在半导体、人工智能等领域，我们经历了内外部双重压力。在内部，经济整体虽然企稳，但活力依然不强，企业用于科技研发的资本开支能力受限；在外部，我们依然面临西方国家的技术封锁和制裁，自主可控之路道阻且长。进入四季度，增量政策持续推出，加强超常规逆周期调节，货币政策从“稳健”转为“适度宽松”；人力资源和社会保障部等五部门宣布个人养老金制度推至全国，将国债、指数基金纳入产品范围，给市场带来大规模增量资金。系列政策组合拳有力提升市场情绪，市场活跃度持续保持在高位，市场大幅反弹。全年中证1000指数累计收益率为1.20%。

报告期内，基本面较优的公司具备明显超额收益，而业绩不佳或存在财务问题的公司则表现较差。我们在运作过程中注意对投资组合风险暴露进行管控，规避业绩波动大、基本面弱、公司治理存疑的股票，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，获取较为稳健的超额收益。