易方达中短期美元债债券（QDII）A(人民币份额)基金报告期内基金投资运作分析

2024年9月美联储开启降息后，由于之前市场的预期已经兑现，加之美国经济的基本面仍保持韧性，四季度美国国债利率整体呈现震荡上行态势，收益率曲线延续陡峭化趋势。特朗普当选使得市场对美国未来的通胀预期抬升，也给中长期美债利率带来持续上行的压力。虽然四季度美联储仍降息两次累计50bps，但并没有带来长端利率的下行，反而由于12月议息会议表态鹰派，使得债券市场持续承压。

在利率上行的过程中，四季度我们小幅拉长组合久期，平均信用评级继续维持在较高水平，高等级的投资级债券仍为组合的主要持仓。后续我们会关注高利率环境下进一步提高组合久期的机会。

我们认可美国经济基本面的韧性，但认为市场已经充分甚至过度定价，目前美国的经济增速和通胀水平无法长期承受4.5%附近的十年期国债收益率，市场的预期差或带来交易性机会。另外，收益率曲线陡峭化的趋势将延续，中短端美元债具有攻守兼备的特性。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1642元，本报告期份额净值增长率为1.71%，同期业绩比较基准收益率为2.54%；C类基金份额净值为1.1453元，本报告期份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为2.54%。