易方达中证1000量化增强A基金报告期内基金投资运作分析

三季度，国内整体经济承压，消费需求较弱，部分工业制造环节存在产能过剩现象，市场避险情绪较浓。9月24日国务院新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍了金融支持经济高质量发展有关情况，会议上宣布将推出一系列积极政策。市场积极反应，至季末，中证1000指数上涨16.60%。

国内实体经济总体延续低迷状态，8月规模以上工业增加值、工业企业营收增速还处于回落趋势。8月，基建链条中电热气水投资持续偏强，而地产施工修复和新房销售低位震荡，国企民企新房去化率均走低，二手房景气相对稳定，房价跌幅没有收敛。消费方面，餐饮活动维持在偏弱状态，受以旧换新补贴刺激，耐用品消费低位小幅改善。失业率略有升高。但外需具有韧性，8月出口同比增速上升，物流业景气指数维持高位。9月PMI回升至49.8，仍处荣枯线下方，反映制造业景气度止跌回升，但仍偏低。建筑活动和耐用品消费均有好转。

三季度末金融政策组合拳值得投资者关注。货币政策中，下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，将带动中期借贷便利利率下调0.3个百分点。地产方面，二套房贷最低首付比例下调至15%，保障性住房再贷款央行资金支持比例由60%提高至100%，各大城市部分取消房屋限购政策，引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右。随着政策组合拳的落地实施，预期将有效促进新房销售和居民消费，实体经济基本面加速修复，有利于股市回归上升通道。

本基金为指数增强型基金，主要采用多因子量化选股模型作为投资策略，构建投资组合。报告期内市场波动明显增大，管理人在组合管理过程中，以基准指数的构成为基础，严格控制组合在行业与风格上的相对偏离，通过对个股的超低配，力求在跟踪指数的基础上，减少系统性风格冲击，获取较为稳健的超额收益。