易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

二季度，沪深300指数下跌2.14%，上证指数下跌2.43%。由于市场对消费能力和宏观经济的担忧，消费行业在二季度跌幅较大，而资源与公用事业板块则表现较好。

我们在二季度增加了处于周期底部位置的板块，例如水泥等。房地产市场的下行在一定程度上影响了各行业的景气度，许多后周期板块在经营上逐渐感受到地产的冲击，尤其是各类消费板块。然而，经济运行有其自身规律，需要一些时间来消化短期数据带来的冲击。消费是一个韧性很强的产业，从长周期来看，具有优秀商业模式的板块仍然有很好的回报潜力。白酒行业在经济波动时也会承受压力，但名酒强大的品牌力和优秀的商业模式能够支撑其度过压力阶段。因此，我们重点关注各个白酒企业在经济下行期间的应对措施，以便观察其在未来经济上行阶段的回报潜力。

二季度本基金净值回撤较多，消费与出口等相关股票回调均对业绩造成影响。白酒批发价下跌引发白酒板块回调，但白酒的商业模式仍然优质，未来经济向好时，白酒仍有巨大的上升弹性，这也是我们持有白酒的重要原因。出口领域的回调主要源于关税政策和海运价格的扰动。关税会影响某些地区和品类的出口情况，但不会改变我国整体的出口竞争力。相反，关税会改变加税国家的产业竞争力，从长远来看，这对我国未必是坏事。