易方达价值精选混合基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2024年，过去对宏观经济的许多担忧将得到缓解，地产与金融行业的风险有机会得到缓解。站在当前时点上，市场向上的机会明显大于向下的风险，在这个位置不应当悲观。

中国制造业出海的优势得到了进一步的强化，许多企业不断加大海外投入。即使地缘政治风险处于历史高位，仍然不能抵消中国企业在全球的强大竞争力。未来我们仍将在相关领域寻找投资机会，挖掘新的投资逻辑。

对需求的悲观导致过去成长股跌幅较大，但中国仍然是全球最重要的创新源头之一，我们在高端制造、医药生物、半导体等领域不断突破，上述这些领域的投资机会处于历史较好的水平，未来我们仍会在这方面寻找更好的投资标的。

易方达价值精选混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年上证指数小幅下跌，但市场高度分化，许多风格因素主导了股票的回报，这些风格因素背后代表了很多宏观趋势，市场认为这些宏观因素是决定股票回报的主要矛盾。市场的表现从短期来看是合理的，股票本身的因素短期很难起作用，但风格和宏观逻辑短期突变是常事。

从基金投资的角度讲，我们恰恰是在风格不利状态时寻找到优秀公司，并以中长期的视角谨慎布局，既为短期波动留足余地，也对长期回报很有信心。平静与理性是应对这类市场的关键，也是投资者最为重要的底层素质。

作为股票投资者，我们很难像管理层一样对公司的经营了如指掌，我们只能从外部和定期报告中了解公司。管理层实质上是股东的代理人，受股东之托经营管理公司，作为中小股东，最重要的技能就是辨认管理层的能力与动机。在当今剧烈变化的时代，有很多机会孕育伟大公司，管理层的正确决策对公司的价值越来越大，许多管理层的正确决策将会有非常长远的价值。

从长远来看，市场总会迎来上涨与下跌，我们认为基金管理人最重要的工作就是让基金在风险可控的情况下应对各种类型与方向的波动。这其中至少应当包括不同类型风格的资产的平衡，长期短期风险与回报的取舍。投资是一个概率游戏，投资者必须认识到任何选择都有硬币的另一面，只是有时候这个“另一面”是以非常隐蔽的形式出现，当大部分人忘记了“另一面”的时候，就是极端的机会或者风险来临的时候。

面向未来是最重要的，市场参与者的情绪其实是由过去一段时间的行情所决定的，但是参与者的收益率却是由未来的行情决定的。不论是基金的投资者还是管理人，用概率思维面向未来才是让财富保值增值最重要的武器。