易方达供给改革混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年四季度A股市场震荡调整，上证指数下跌4.36%，深证成指下跌5.79%，创业板指下跌5.62%。四季度不同子行业指数表现仍然分化较为明显，申万一级子行业中，煤炭、电子、农林牧渔等行业分别上涨4.18%、3.92%、1.73%，而美容护理、房地产、建筑材料等行业调整较为明显，分别下跌14.55%、14.47%、14.47%。中证内地资源指数在四季度跌幅为3.44%。

四季度，我们仍然保持对宏观经济的跟踪来增进对经济运行的理解，但经济运行总是存在诸多不确定性。应对这些不确定性，我们通常更倾向于承认自己认知的局限性，承认某些预测是超出能力范围的，并对这些不确定因素对组合的冲击保持警惕。在具体策略上，我们期望将组合构建在那些相对长期稳定、能够穿越周期的投资机会上，例如产业创新变革、行业格局优化、企业份额提升等变化带来的机会，并保持对具体股票估值水平的审慎评估，期望尽可能“买对”并且不要“买贵”。四季度，组合仓位基本保持稳定，组合构建的思路和行业配置整体上仍然延续了此前的方向。四季度，我们在研究上阶段性放缓了新行业的扩展，将更多的精力投入到对已经研究过的股票的重新评估，并对个股持仓比例进行了一定调整。

本基金投资策略保持稳定。研究上，我们持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势的企业。我们坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并希望通过努力不断扩大能力圈。组合调整上，我们根据投资标的所处行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化动态调整个股权重。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。