易方达供给改革混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年三季度A股市场震荡调整，上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，创业板指下跌9.53%。三季度不同子行业指数表现分化较为明显，申万一级子行业中，非银金融、煤炭、石油石化等行业分别上涨5.62%、5.26%、4.37%，而电力设备、传媒、计算机等行业调整较为明显，分别下跌15.68%、15.58%、11.71%。

三季度，我们保持对宏观经济的关注以及对高频数据的跟踪来修正我们对经济的理解。在当前的全球宏观环境下，我们认为将组合构建在一些相对长期稳定、能够穿越周期的投资机会上仍然是我们能力圈内较好的投资策略之一，这类机会通常来自产业创新变革、行业格局优化、企业份额提升等变化。我们仍然看好随着汽车产品功能变化以及自主品牌崛起给中国供应链企业带来的产业级别的机会。具体投资标的选择上，我们始终坚持在个股维度审慎评估具体标的的风险收益特征后再进行配置，并动态调整个股的持仓比例。因此，在三季度，本基金仓位基本稳定，持仓结构与二季度相比整体变化不大，仅对个股持仓比例进行了一定的微调。随着汽车智能化的深化，增加了汽车零部件智能化相关的公司的配置。三季度我们的精力主要投入新行业和新股票的研究，希望能够不断拓展自己的能力圈，一方面期望找到更好的长期机会，另一方面期望储备更多的投资标的以应对未来可能的变化。

本基金投资策略保持稳定。研究上，我们持续关注受益于供给侧改革，有竞争优势的企业。我们坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并希望通过努力不断扩大能力圈。组合调整上，我们根据投资标的所处行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化动态调整个股权重。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。