易方达易百智能量化策略混合A基金报告期内基金投资运作分析

今年一季度随着疫情防控优化，国内经济获得较为明显的复苏。但到了二季度，复苏开始呈现结构化。具体来说，线下服务型消费如出行、餐饮、黄金珠宝等继续强劲复苏，而地产、高端消费则略有乏力。这种不对称复苏体现在本报告期内就是总量板块中各行业的分化。另一方面，以人工智能为代表的新产业新经济也进一步出现重要变化，很多细分方向在以每天一小变、每周一大变的步伐快速发展。本报告期内，我们继续在坚持量化选股模型的基础上，加强了对产业趋势和经济复苏结构两条主线的跟踪，并结合宏观、中观等多维度信息做出投资决策。

具体来说，我们将本报告期内的投资策略分为两部分：基本面量化模型部分和高频量价模型部分。基本面量化模型除了我们在之前构建多因子组合时常用的成长、估值、质量、分析师预期、另类数据等角度外，本报告期进一步加入了行业模型。高频量价模型本报告期没有太多变化，我们依然坚持以统计规律为主，充分利用大数定律保证投资策略的有效性。

报告期内，本基金股票仓位稳定，且波动整体降低。我们认为，在当前位置，很多行业和板块估值均处于历史极低位置水平，市场整体向下空间有限，一旦出现一些基本面向好的边际变化，可能会具备较大的向上弹性。另外，我们认为重要产业趋势依然值得重视，例如科技创新领域的人工智能、半导体、人形机器人，高端制造领域的TOPCon（隧穿氧化层钝化接触太阳能电池）、锰铁锂、复合集流体等方向。因此，我们会进一步跟踪重点行业板块的变化，利用量化模型的宽度优势，相对均衡地配置于有较高预期成长性同时估值具有性价比的公司。