易方达保证金货币A基金报告期内基金投资运作分析

在经历了2023年开年经济的修复性增长后，二季度国内经济增长动能有所减弱。生产方面，制造业企业生产意愿虽前期小幅回温，但生产活动修复力度有限。需求方面，内需订单维持疲软。消费数据在6月受假期、换季等季节性因素影响出现小幅回暖，但整体来看消费意愿依然偏弱。出口处于下行区间，小企业出口订单下行幅度大，外需较弱。同时，服务业与建筑业活动与新订单继续回落，修复仍显缓慢。物价方面，CPI（消费者物价指数）和PPI（生产价格指数）均处于底部区间。整体来看，当前经济复苏回升基础尚不牢固，仍需宏观政策保驾护航。

从货币市场的角度来看，二季度货币政策态度积极，政策表态上强调支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环。货币市场在经济持续走弱、稳增长压力加大的背景下整体平稳，银行间隔夜利率大多交易日在1.5%~1.7%区间低位震荡。由于货币市场资产收益率受经济修复节奏影响较大，随着基本面修复动能放缓得到数据的进一步验证，流动性充裕，1年期大行同业存单收益率从4月初2.62%下行至5月2.50%；而后受到通知存款以及协定存款利率上限下调影响，收益率进一步下行至2.40%附近；6月中下旬，OMO（公开市场操作）与MLF（中期借贷便利）利率下调，货币市场资产收益率下行空间进一步打开，但由于受半年末各类金融机构多重考核等季节性因素影响，1年期同业存单收益率在2.28%-2.40%波动。总体来看，二季度货币市场收益率震荡下行。

操作方面，报告期内基金以同业存单、同业存款、短期逆回购和政策性金融债为主要配置资产，在市场震荡中灵活调整组合中各类资产的比例和久期，在控制风险的同时提升了组合静态收益。总体来看，组合在二季度保持了较好的流动性安全和较稳定的收益率。