易方达供给改革混合基金报告期内基金投资运作分析

2023年一季度A股市场整体呈现修复态势，上证指数上涨5.94%，深证成指上涨6.45%，创业板指上涨2.25%。但不同子行业指数表现分化明显，一方面，人工智能科技的突破驱动相关板块明显上涨，另一方面，随着经济实际修复数据对预期的证实或证伪，不同子行业涨跌互现。申万一级子行业中，计算机、传媒、通信分别上涨36.79%、34.24%、29.51%，而房地产、商贸零售、银行分别下跌6.11%、5.11%、2.70%。

一季度，我们对经济的复苏保持乐观，但也警惕经济修复路径的不确定性带来的冲击。我们保持了对经济复苏过程中高频数据的持续跟踪观察，并根据数据变化，结合投资标的的估值情况，降低了部分经济敏感度较高的周期个股的持仓。在一季度，汽车零部件相关股票出现明显调整，导致股价调整的原因可能包括行业阶段性销量的下滑、对盈利承压的担忧以及流动性等因素。在此过程中，我们反复思考市场担忧的合理性以及我们投资逻辑的确定性，审慎评估投资标的的风险收益特征。在下跌过程中，整体增加了汽车零部件行业股票的配置。

本基金投资策略保持稳定。研究上，我们持续关注受益于供给侧改革、有竞争优势的企业。我们坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并希望通过努力不断扩大能力圈。组合调整上，我们根据投资标的所处行业景气度、企业经营节奏、估值水平变化动态调整个股权重。本基金将不断优化持仓结构，力争构建风险调整后收益更优的投资组合。