易方达中证红利ETF基金对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下一阶段，随着我国因时因势动态优化调整疫情防控措施，深入落实稳经济一揽子政策，推动社会生产生活秩序和境内外人员往来安全有序恢复正常，疫情对经济运行的影响将进一步得到缓解，为消费市场的复苏创造了良好条件。另一方面，着力于供给和需求两端的房地产市场支持政策陆续出台，有助于促进房地产市场良性循环和平稳健康发展。重点行业监管政策逐步明朗，鼓励支持相关企业在规范经营的基础上持续发展的方向不变。在稳增长政策多措并举的支持下，市场主体的信心与活力得以激发，我国经济有望逐步企稳回归正常运行轨道，实现恢复性增长。着眼于中长期，我国在构建新发展格局的进程中将不断增强产业链、供应链的竞争力和自主可控能力，保障发展的安全性和主动权。A股市场经历了2022年的大幅度调整后，主要蓝筹指数整体估值已经处于历史较低水平，与全球主要资本市场横向对比估值已具备长期吸引力。在经济复苏大背景下，2023年A股市场将受益于企业基本面稳步修复、宏观流动性保持合理宽裕以及海内外增量资金流入，配置价值有望逐渐显现。A股市场全面实行股票发行注册制改革正式启动，对于金融市场发挥资源配置功能助力国家发展战略，促进经济高质量发展具有重大战略意义。未来A股市场在产业转型升级的进程中将迎来更多优质权益资产，长周期视角下的投资机遇值得期待。

红利策略近年来在A股市场的关注度逐渐提高，具备高股息率特征的上市公司主要是成熟行业中经营稳健、盈利能力强、现金流充沛的企业。长期维度下，高股息组合既可为投资者提供每年较高比例的现金分红，也有望分享经济持续增长带来的企业发展红利。作为工具型产品，红利策略指数基金的主要优势在于规则透明、风格稳定、成本低廉和充分分散个股风险，有助于投资者高效、便捷地实现对高股息板块投资机会的跟踪。

作为被动型投资基金，本基金将坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金相对目标指数的跟踪偏离为投资目标，追求跟踪误差的最小化，为长期看好沪深市场高红利上市公司投资前景的投资者提供方便、高效的投资工具。

易方达中证红利ETF基金报告期内基金投资运作分析

本基金跟踪中证红利指数，该指数从沪深市场中选取现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高红利上市公司证券的整体表现。报告期内本基金主要采取完全复制法，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。

回顾2022年，新冠病毒“奥密克戎”变异毒株引发的疫情对我国经济运行产生了一定的负面冲击。全球疫情反复和地缘政治风险加剧导致关键商品出现供应链短缺，制造业产业链安全稳定运行面临挑战，大幅度推升了全球主要经济体通胀水平。在此背景下，美联储等主要央行启动货币紧缩进程并逐步加大力度以对抗通胀，全球金融市场流动性普遍承压。面对更趋复杂严峻的内外部形势，我国主动应对超预期因素冲击，进一步优化疫情防控措施，陆续推出房地产市场金融支持政策和扩大内需战略规划纲要等一系列重大政策举措，取得疫情防控和重大风险化解的阶段性成效，保持了经济社会大局稳定。我国经济经受住了多重严峻考验，发展韧性和潜力持续显现。根据国家统计局初步核算，2022年全年我国国内生产总值突破120万亿元，按不变价格计算比上年增长3%，经济总量再上新台阶。

报告期内A股市场整体呈现震荡下跌走势，波动率维持在历史较高水平。不同行业受宏观因素影响的程度和景气度状况的差异较大，收益率表现分化的特征较为突出。本报告期内，受益于稳健的经营业绩带来的现金流和稳增长政策推动的业绩改善，高股息板块整体表现强于大盘，中证红利价格指数仅下跌5.5%，跌幅远低于市场主要宽基指数。指数的主要构成行业中，煤炭、交通运输、银行、房地产等行业对应成份股整体取得了正收益，对指数收益贡献较大。报告期内考虑了分红再投资的中证红利全收益指数仅下跌0.4%，在市场整体收益率大幅下行的背景下表现突出，体现了高股息对于该指数的整体投资收益“稳定器”的作用。

本报告期为本基金的正常运作期，本基金在投资运作过程中严格遵守基金合同，坚持既定的指数化投资策略，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求跟踪误差最小化。