回顾7月，A股科技板块在海外AI叙事出现变化的背景下迎来回调，但主要原因还是在于较高的资金集中度和杠杆累积，叠加AI正处于向下一应用场景切换的过渡期。而国内方面，当前中国AI数据中心的建设节奏更为积极，云厂商、模型与国产AI芯片的适配和部署持续推进，海内外算力的景气度依旧保持较高水平。

展望8月，若出现明显AI盈利新场景，市场对AI叙事的信心有望修复，若未出现，科技赛道的多空博弈可能延续，且随着中报的陆续披露市场关注点将向业绩集中。具体海外算力方面，海外云厂商资本开支和AI应用领域仍是产业趋势的核心支撑，海外CSP的云业务增速、Capex和ROI逻辑缓解了市场对“现金流转负后Capex降低”的担忧。而国产算力方面进展较突出，Kimi、智谱等中国AI模型开始给海外模型带来竞争压力，同时对国产算力的适配亦进一步将模型需求转化为算力芯片需求，下半年是验证交付的关键阶段。人形机器人方面，特斯拉的人形机器人组装工厂已经开始首条产线的搭建，其订单下达将会是该板块后续的核心驱动。

配置层面，7月科创50与创业板指在AI叙事、市场集中度及杠杆较高的背景下出现波动，但全球AI产业基本面、长期逻辑并未出现明显变化。进入8月，建议重点关注有望获得订单、交付和业绩验证的海内外AI算力，中长期持续关注中国科技成长资产的配置价值。

易方达基金 成曦

2026年8月10日

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