回顾7月，市场经历剧烈调整，前期领涨的科技成长板块遭遇集中抛售。沪深300、创业板指、科创50等均出现明显下跌。宏观层面，7月制造业PMI录得49.2，较前值50.3回落至收缩区间；PPI 6月同比升至4.1%，价格修复延续但中下游传导压力加大。本轮调整的核心驱动：一是AI硬件、半导体等科技主线筹码高度集中，获利盘在业绩验证窗口前集中兑现；二是海外地缘局势升温叠加美联储7月维持利率不变，海外流动性预期延后，压制高估值成长板块。资金面上，两市日均成交额较6月回落，市场情绪快速降温，但红利类资产展现出较强防御性。

展望8月，市场有望进入超跌后的震荡修复期，但反弹高度仍需基本面验证。预计价值与成长趋于均衡，重点关注中报对科技板块的业绩验证，AI产业链景气度能否延续是成长风格企稳的关键。风险方面，需关注海外地缘局势、美联储下次议息预期及科技板块估值消化程度。7月重要会议延续积极财政政策与适度宽松货币政策的基调，加快政府债券发行和资金使用，政策信号保持积极。配置上建议延续"哑铃型"策略：进攻端可以关注超跌后估值性价比提升的科创50、创业板指；防守端可以关注红利低波、国证价值100等高股息资产，同时可以关注港股调整后估值吸引力提升的恒生科技指数。

易方达基金 余海燕

2026年8月10日

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