回顾6月，市场呈现极致的成长与价值分化格局。科创50单月大幅上涨，创业板指表现较强，而上证指数、沪深300仅微幅收涨；中证红利、红利低波等价值风格则明显回调，分化程度为年内之最。催化方面，华为半导体新路径发布、国产AI芯片与存储突破等事件持续强化科技自主可控预期，AI算力、半导体设备等硬科技赛道全面爆发，电子板块总市值超越银行成为A股第一大板块。宏观层面，6月制造业PMI回升至50.3，5月PPI当月同比扩至3.9%，但内需消费相关数据有所放缓。港股方面，受海外利率预期波动影响，恒生科技指数单月明显回调，与A股科技板块走势形成显著背离。

展望7月，市场进入中报业绩预告密集披露期，经过6月的极致分化后，预计市场或进入阶段性风格再平衡窗口。科创50短期涨幅较大，需关注业绩验证能否匹配当前估值，但硬科技方向业绩高增确定性相对较强，调整后或仍为主线。海外方面，美联储利率路径及全球风险偏好变化仍需关注。配置上建议保持“哑铃型”策略：成长端关注科创50、创业板指等硬科技方向；防守端，中证红利、红利低波等板块在经历6月大幅调整后，估值性价比回升，可适度关注超跌后的配置价值。港股方面，恒生科技指数前期调整较为充分，估值修复窗口有望逐步打开。

易方达基金 余海燕

2026年7月8日

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