把握科技成长 创业板投资价值凸显——访易方达基金成曦
“当前，创业板仍具备突出的投资性价比，是布局科技综合赛道及成长风格的核心标的。”成曦表示，创业板估值水平与盈利基本面匹配度较高。从业绩驱动主线来看，创业板两大核心赛道发展确定性突出：一是由能源安全战略引领的新能源产业，作为板块权重行业，深度受益于全球能源结构转型，其需求具备稳健增长基础；二是人工智能算力需求爆发带动的算电协同方向，光通信、电力设备、储能等细分领域需求旺盛，业绩兑现度较高。此外，机器人、高端制造等赛道亦保持良好发展态势。
“当前A股市场主线结构相对均衡，科技与周期板块良性轮动，中国资产在全球范围内具备价值重估潜力。” 成曦认为，创业板指数作为服务新质生产力的核心载体，改革红利持续释放，业绩支撑坚实，短期波动不会改变长期成长趋势，是把握科技成长行情的核心配置工具，具备长期布局价值。
4月10日，中国证监会印发《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》（下称“意见”）。作为国内规模第一的创业板ETF——创业板ETF易方达的基金经理，易方达指数研究发展部总经理助理成曦对上海证券报记者表示，创业板改革稳步推进，制度优化将重塑板块生态。当前创业板估值与盈利高度匹配，长期配置价值显著。
深化板块改革 创业板生态进一步优化
“本轮创业板改革锚定新质生产力，聚力打造服务成长型创新创业企业的核心资本市场平台，构建‘包容高效、全周期、生态协同’的现代市场体系。”成曦进一步对意见作出解读：
在融资端，创业板聚焦服务成长型创新创业企业与新质生产力发展，优化发行上市标准，增设第四套上市标准以更好覆盖新兴与未来产业领域企业，建立IPO预先审阅机制并深化新股定价改革；完善再融资储架发行、简易程序及股债融资工具，支持灵活开展股权激励与并购重组，同时压实审核与中介机构责任、严把上市准入关口，强化全过程监管与退市执行，显著提升融资包容性、灵活性与规范性。
在投资端，深交所通过引入做市商、优化大宗交易及ETF交易机制、允许基金投顾配置创业板ETF、丰富指数与衍生品体系等举措深化投资端改革，推动投融资协同平衡发展，持续构建服务创新、规范有序、长期资金集聚的市场生态。
“从短期来看，本次改革有利于修复板块市场情绪、推动估值合理回升；从中期来看，将有效吸引优质创新企业上市，持续提升上市公司整体质量；从长期来看，将进一步强化成长投资风格，夯实创业板作为新质生产力重要载体的定位。”成曦认为，改革重在构建创业板长期稳健发展的制度基础，促进资本与优质创新资产的高效对接、良性循环。
Choice数据显示，截至4月21日，4月以来创业板指数在主要股指中涨幅领先，多只创业板ETF涨幅超过15%。成曦表示，创业板指数走高后，对应ETF出现短期获利止盈属于正常现象。创业板ETF投资者成熟度较高，资金流出并不代表投资逻辑弱化，反而体现其成熟交易工具属性，不会改变长期资金流入趋势。
配置科技成长 创业板指数具备优选价值
“当前，创业板仍具备突出的投资性价比，是布局科技综合赛道及成长风格的核心标的。”成曦表示，创业板估值水平与盈利基本面匹配度较高，本轮市场表现并非单纯资金博弈或主题炒作，而是产业高景气度兑现与资本市场重磅改革政策共同驱动的结果。目前，板块估值具备扎实的基本面支撑，后续有望逐步进入盈利驱动消化估值的阶段，投资价值将持续显现。
从业绩驱动主线来看，创业板两大核心赛道发展确定性突出：一是由能源安全战略引领的新能源产业，作为板块权重行业，其深度受益于全球能源结构转型，需求具备稳健增长基础；二是人工智能算力需求爆发带动的算电协同方向，光通信、电力设备、储能等细分领域需求旺盛，业绩兑现度较高。此外，机器人、高端制造等赛道亦保持良好发展态势。
对比科技类单一行业指数，成曦认为，创业板指数的综合性优势更为显著。本轮行情不依赖单一产业链驱动，而是呈现多行业均衡发展格局，前几大权重行业均具备盈利修复支撑，使创业板指成为配置资金的重要选择。叠加改革红利持续释放，该板块的市场关注度也显著提升。
“当前A股市场主线结构相对均衡，科技与周期板块良性轮动，中国资产在全球范围内具备价值重估潜力。” 成曦认为，创业板指数作为服务新质生产力的核心载体，改革红利持续释放，业绩支撑坚实，短期波动不会改变长期成长趋势，是把握科技成长行情的核心配置工具，具备长期布局价值。
持续精耕细作 提升产品行业竞争力
随着市场对创业板配置需求持续提升，创业板ETF的产品规模与交易活跃度稳步增长，已成为机构及个人投资者布局科技成长赛道的核心工具之一。如何提升ETF的精细化管理水平，为投资者切实提供有获得感的投资工具，成为公募基金行业面临的新命题。
成曦表示，ETF投资业绩分为两部分：一是标的指数自身的业绩走势；二是产品对标的指数业绩的超额收益。为了紧密跟踪标的指数，ETF通常采用“完全复制”的投资策略，力争实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
“‘完全复制’指数看似简单，但涉及的精细化管理细节并不容易，涵盖了跟踪偏离度和跟踪误差的控制、超额收益的增厚以及全流程风险管理等各方面，每个环节都充满了技术细节与挑战。”他说。
从投资框架上看，他表示：一方面，易方达基金会在深入研究指数编制规则的基础上，持续优化跟踪和复制目标指数的投资策略，并将规范化、流程化、精细化的投资管理、风险管理及业绩评估流程，与金融科技相结合，形成可持续迭代的体系化投研平台；另一方面，还会通过持续探索高胜率、可持续且风险可控的收益增厚策略，进一步改善投资体验，实现在严格控制跟踪误差的基础上，力争体系化地战胜标的指数。
公开数据显示，目前，创业板ETF易方达为国内规模领先、低费率的创业板ETF产品，并且在严控跟踪误差的同时，相较同类产品具备一定超额收益优势。“依托精细化投资管理，我们将在严格控制跟踪误差的基础上，力争实现相对稳定且可持续的超额收益。”成曦说。
文章来源：上海证券报
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