宏观方面，在伊朗冲突影响下，中国出口有望展现出更强的能源储备和供应链能力，从而提升出口份额，外需可能会持续超预期，而内需偏弱，同时政策缺乏总量刺激的状态将延续。资产方面，信用债在经历一季度的牛市后，中短端票息水平又回到了历史最低位，配置价值下降，考虑到有一定骑乘收益的曲线形态和较为稀缺的二永债品种利差，在结构上寻找有相对价值的标的进行底仓布局。不过，收益率回到底部且降息空间几近消失，债市呈现风险收益不对称特征，不宜太过激进。股票方面，市场对伊朗冲突脱敏，波动率下降，流动性充裕，维持中性偏多看法，结构上相对看好新能源、有色、电力设备、周期等方向，科技短期较为拥挤，等待更合适的时间窗口进行布局。
易方达基金 张雅君
2026年4月20日
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