回顾3月，受到海外地缘局势影响，A股和港股市场整体震荡回落，风险偏好有所下降。国内方面，2月经济数据整体回升。根据国家统计局披露，3月制造业PMI为50.4%，环比回升1.4个百分点，其中新订单和生产指数明显改善，反映了春节假期后制造业企业全面复工复产，整体呈现回升向好势头；非制造业商务活动指数为50.1%，环比回升0.6个百分点，同样回到扩张区间。海外方面，地缘冲突持续发酵，国际能源价格高位运行，对全球经济增长和通胀预期造成一定不利影响，大类资产波动率明显上升。政策方面，全国两会胜利闭幕，“十五五”规划进入落地执行阶段，关注与现代化产业体系建设和“双碳”约束相关的政策落地。

展望后续，国内宏观经济预计将保持长期向好的总体趋势，但也要注意到，外部环境正在持续面临深刻复杂变化，国际能源价格的高位运行对宏观经济和金融市场的影响仍在持续。在外部动荡频发的背景下，中国制造业的能源供应多元化和产业链协同带来的效率优势将更加凸显。中长期来看，中国制造在全球的份额仍有进一步提升的空间。从金融市场的角度来看，中国产业链的韧性和科技创新的活力正在为全球市场提供稀缺的稳定性。在此背景下，A股和港股市场对国际配置资金的吸引力有望进一步提升，当前相关市场主要股指的估值水平也具备一定吸引力。综合上述分析，可以关注以科创50指数为代表的A股科技核心资产及中证半导体材料设备主题指数、国证新能源电池指数等细分领域代表指数的投资价值。

易方达基金 李树建

2026年4月8日

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