债券市场未来大概率延续震荡调整行情，市场在等待经济基本面数据公布以及政策表述以进一步明晰主线逻辑。首先，经济增长的结构分化，如新兴科技行业的景气与传统部门的承压，导致经济数据阶段性的强弱相对变化难以对债券市场形成非常大的影响，除非如地产和城投出现了实质性的政策加码；而现阶段部分地区的限购政策调整对市场影响相对温和，地产需求端的改善仍需要就业和收入等慢变量的支撑。其次，外部环境影响相对温和或钝化，贸易及关税难有新意，其影响市场已经充分消化。地缘冲突对能源价格及通胀的影响短期内可控但仍不可低估冲击，叠加国内反内卷等因素，通胀可能会对未来市场产生扰动。最后，政策方面，货币政策方向明确但频次弱化，形不成持续预期，因此一次性的降准或降息的兑现，阶段性或是获利了结时点。综上，未来市场震荡调整格局延续，策略方面以票息策略为主，适度参与波段博弈。

易方达基金 藏海涛

2026年3月9日

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