总量经济依然较弱，地产、消费未见明显起色，但由于前三季度经济尚可，四季度经济虽然较弱，但完成全年经济目标压力不大，总量型政策可能需要明年一季度才能看到。债券资产经过前期的利空消化，进入震荡盘整期，机构普遍需要提前布局来年，所以收益率继续大幅上行的风险不大，但由于短端利率居高不下，收益率曲线较为平坦，所以收益率整体向下空间也比较有限，重票息策略，起码可以回归平配，转债估值依然较贵，不适合高配，股票依然是结构性行情，看好科技相关的成长股和红利修复的机会。
易方达基金 张雅君
2025年10月25日
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