尽管二季度以来面对关税政策冲击，但经济总量运行仍相对平稳，出口和生产等高频维持较强韧性，市场流动性环境偏宽松，债券收益率下行。往后看，外部局势整体趋于缓和，预计政策重点将从部署增量政策略转向既有政策的精细化落实，货币政策继续维持在偏宽松状态，债市上行风险有限；但由于债券绝对收益已下行至偏低区间、进入负债端季节性扰动较多的8-10月，市场波动可能加大。
易方达基金 刘琬姝
2025年8月6日
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