回顾7月,市场在稳增长政策持续落地和风险偏好修复下延续反弹,以中证2000为代表的小微盘风格相对占优。宏观层面,7月份制造业PMI录得49.3%,环比小幅回落,前期“抢出口”效应有所减弱。货币方面,M1-M2同比剪刀差从5月的-5.6%收窄至6月的-3.7%,反映出资金活跃度的提升。海外方面,关税政策的缓和以及美国非农数据转弱带来的降息预期,带动市场风险偏好持续回升。
展望8月,国内经济整体有望延续结构性修复态势,宏观环境保持稳健。三季度以来,财政支出进一步向科技创新与产业升级领域倾斜,人形机器人、低空经济、商业航天等国家战略项目加速落地,宏观政策的精准性与效能有望持续提升。外部方面,美联储9月降息预期强化,美债收益率趋势性回落,全球流动性宽松预期升温,从分母端有望持续带动小盘及成长风格上行。中长期来看,科技创新与产业升级正逐步接替传统动能,成为经济增长的核心引擎,经济内生动能有望持续强化。股票市场预期仍偏震荡结构性机会为主,8月份的人工智能大会、机器人运动会等事件持续提供题材催化,可能打开新的市场上行突破机会。
配置方面,建议一方面继续关注当前具备估值优势、预期受益外资回流的A股核心资产宽基指数,如中证A500和沪深300,另一方面可以考虑阶段性配置小微盘代表指数中证2000,在预期偏震荡的市场中或将受益于独立行情,通过组合的配置有望提高资产收益的稳健性。
易方达基金 李栩
2025年8月8日
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