回顾7月，市场整体保持活跃，结构性亮点频现。在宏观经济运行维持稳定的背景下，A股市场情绪回暖。制造业PMI录得49.3%，整体景气水平保持稳定，结构性改善信号清晰：大型企业PMI升至50.5%，重返扩张区间，显示核心企业生产活跃度持续提升。产业方面，部分行业出现积极催化，海外芯片巨头拟对华恢复部分供应，创新药企业中报表现优于预期，机器人产业链订单持续落地，科技成长方向热度回升。同时，融资交易延续高位运行，融资余额创出近十年新高，市场参与度与交易活跃度明显上升。市场总体赚钱效应良好，总量和结构层面的多重积极信号支撑市场重心稳步抬升。

展望8月，市场或仍然维持震荡市，可关注波动放大下偏低位的配置机会。在估值结构均衡化、市场分歧加大背景下，短期波动或有所加剧，但这也为逢低布局提供了更具性价比的窗口。中期来看，当前或已进入信用周期的企稳阶段，年内信贷边际改善趋势延续，配合财政发力，内生修复动能逐步增强。从结构看，制造端持续优化，居民消费温和复苏，出口延续平稳态势，经济运行具备多元支撑基础。在中长期层面，伴随“十五五”前期讨论逐步展开，产业结构升级与高质量发展方向或将成为市场关注焦点，有望带动投资预期持续改善。整体来看，经济韧性持续巩固，基本面支撑相对稳固，为权益市场提供中性偏暖的配置环境。

配置方面，建议继续围绕大盘成长方向，重点关注核心资产板块。当前沪深300、中证A500等代表性宽基指数具备良好的估值优势与盈利支撑，是把握市场震荡格局下中枢配置的重要工具。

易方达基金 庞亚平

2025年8月8日

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