医药板块正处于产业变革的关键阶段，创新药出海、全球竞争力提升等中长期趋势逐步清晰。把握这一领域的投资机会，需要从产业逻辑入手。

从产业趋势看，中国创新药出海已形成系统性趋势。2025年1至5月，跨国药企从中国采购创新药专利的金额达487亿美元，同比增长121%，接近2024年全年水平。需求端来看，跨国药企面临专利到期压力，急需补充外部优质专利；供给端方面，中国创新药研发储备量仅次于美国，试错成本低、研发效率高的优势显著，已成为全球专利采购的核心来源。这种供需匹配决定了创新药出海是中长期趋势，有望持续推动行业价值重估。

港股在这一进程中扮演着长期战略角色。2018年，香港证监会和港交所联合推出上市规则18A章，正式允许未盈利生物科技公司申请上市，一批优质创新药企登陆港股，目前创新药在港股医药板块中权重占比约60%，形成了独特的创新药资产集群，为中长期布局提供了优质标的池。

从多维度看，行业基本面、政策面、估值面均呈现中长期积极信号。基本面方面，创新药专利出海带动产业链景气度提升，医药外包（CXO）、器械耗材等细分领域有望同步受益；政策面，国内支持创新药发展的导向较为明确，集采政策逐步优化，海外市场对中国高性价比创新药的依赖度或将上升；估值面，截至2025年6月，沪深300医药、港股通医药等指数估值均处于历史分位较低水平的合理区间，为投资布局提供了安全边际。

医药板块上市公司众多，分属于A股、港股和美股等市场，且细分领域复杂，创新药、医药外包、医疗器械等赛道不尽相同，研究门槛较高。通过指数化投资的形式，投资者相当于同时持有一篮子相关股票，有助于避免因个别股票的突发风险而遭受重大损失，有效实现风险的分散。

易方达基金 伍臣东

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