二季度以来，受美国关税政策博弈、市场预期走弱等因素影响，主要经济指标普遍回落，PMI连续两个月位于50以下。投资、消费环比增速回落较多，反映出内生增长的脆弱性，经济恢复仍需继续巩固。财政方面，加快了专项债、超长期特别国债的发行，优化支出结构，持续发力助力经济平稳发展。货币政策方面，央行积极表态支持性货币政策，5月初宣布了降准降息等政策，大行和国股银行随后下调了活期和定期利率，有利于推动社会综合融资成本的下降。展望后市，在汇率压力有效缓解、债券供给持续的情况下，资金面保持稳定的概率较大。收益率曲线平稳，资金利率保持相对低位，中短债和信用债配置价值较好。

易方达基金 刘朝阳

2025年6月10日

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