过去三个月中，海外贸易政策的不断变化成为主导国内外市场的重要力量，同时在这一过程中国内资本市场呈现出较高的韧性。我们在上一次观点中提及，组合中需要有相应的策略来应对可能发生的风险，有效的分散化则是非常重要的手段之一。全世界的投资者目前可能也面临同样的分散化需求，高度的集中持有美国资产会面临较大的风险，从地缘角度而言，中国的经济和政策周期和美国相关性已经非常低，中国相关的资产则是未来全球投资者分散化需求绕不开的，事实上我们在今年已经能够看到港股市场的活跃。但是目前由于各种不确定性存在，海外投资者仍然对中国相关资产要求一个较高的风险溢价，未来这一情况可能会逐步改善，进一步抬升中国相关资产的估值。

易方达基金 林虎

2025年6月10日

声明：本手记的观点、分析及预测仅代表作者个人意见，不代表易方达基金管理有限公司（以下简称“本公司”）立场，也不构成对阅读者的投资建议。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经本公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，或对本专栏内容进行任何有悖原意的删节或修改。基金有风险，投资须谨慎。