回顾5月，受海外中期关税并不明朗的影响，科技板块普遍受到偏保守风格的压制，但产业角度看进展依旧向好。

人工智能方面，尽管短期国内互联网资本支出表现承压，但主要与供给限制有关，下游需求依旧强劲。而近期DeepSeek R1的更新以及豆包视频通话功能的上线，皆反映出中国科技企业现有模型能力仍在不断提升，其中图像理解能力的提升有望为后续AI端侧设备的落地提供模型基础。随着中国对下游应用的持续探索，人工智能产业后续发展空间有望被逐步发现。人形机器人方面，海外Optimus等重点产品正进入量产准备阶段，场景化落地、身体控制、智能化水平皆有所进展，而国内头部企业亦计划推出下一代更高自由度和控制能力的机器人，整体产业发展仍在加速。此外，中国创新药出海成果获得阶段性验证，中长期研发能力有望持续获得国际市场认可，对资金的吸引力正逐步从“高切低”向成长性转变，共同支撑中国创新能力的提升。

2025年5月，科创板50指数（000688）受关税预期影响出现较大波动，但随着前沿科技不断向前发展，其创新投资价值有望持续体现。从产业上看，中国科技板块仍处于发展初期，技术发展及下游应用仍有较大发展空间，随着业绩的逐步体现，科创板50指数投资价值值得关注。

易方达基金 成曦

2025年6月9日

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